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一、超長信用債成交量上升，低估值成交占比上升
　　本周（2025年4月28日-2025年5月2日，下同）超長信用債每日成交活躍度有所上升，超長信用債平均每日成交筆數(shù)為3.3筆，前值為3.0筆。本周剩余期限在7-10年的超長信用債每日成交筆數(shù)較上周上升較多。從品種來看，本周產(chǎn)業(yè)債每日成交活躍度高于城投債。本周超長信用債成交量有所上升。本周超長信用債成交量為303億元，較上周環(huán)比上升12.64%，成交量上升主要體現(xiàn)在剩余期限在7-10年的超長信用債中。
　　1）在成交期限方面，機(jī)構(gòu)久期偏好有所下降。本周超長信用債平均成交期限為9.83年，較上周下降0.31年。本周超長城投債平均成交期限較上周下降1.07年，產(chǎn)業(yè)債平均成交期限較上周下降0.14年。2）在成交價(jià)格方面，超長信用債成交收益率較上周有所上升，低估值成交占比上升。本周超長信用債成交收益率達(dá)2.37%，較上周上升1bp，超長城投債上升8bp，超長產(chǎn)業(yè)債下降1bp。超長信用債低估值成交占比上升至53%，其中超長產(chǎn)業(yè)債上升較多，從上周的38%上升至本周的53%；剩余期限在15-20年的信用債低估值成交占比下降較多，本周較上周下降了約55個(gè)百分點(diǎn)。
　　二、超長城投債：新疆、四川成交量上升，新疆低估值成交占比邊際上升
　　本周新疆超長城投債的成交量較高，達(dá)14.7億元。河北、山東等地超長城投債成交量較上周下降較多，較上周分別下降8.7億元、4.9億元，新疆、四川超長城投債成交量較上周有所上升。另外，山東、江蘇等地超長城投債成交量較前兩周下降較多，北京、江蘇等地超長城投債成交量較前三周下降較多。
　　成交期限方面，本周超長城投債成交久期達(dá)8.68年。從變動(dòng)來看，本周遼寧超長城投債成交久期拉長較多，與上周相比增加0.12年，安徽超長城投債成交久期縮短較多，與上周相比減少14.03年。
　　成交價(jià)格方面，本周遼寧、山東城投債成交收益率較高，超過3%。從變動(dòng)來看，與上周相比，本周山東、北京超長城投債成交收益率較上周上升較大，較上周分別上升38bp和32bp，本周福建、浙江超長城投債成交收益率較上周下降幅度較大，較上周分別下降21bp和16bp。另外，新疆超長城投債低估值成交占比較上周下降86個(gè)百分點(diǎn)，河北、湖北等地低估值成交占比較上周上升較多。
　　三、超長產(chǎn)業(yè)債：公用事業(yè)、石油石化行業(yè)成交量上升，商貿(mào)零售、煤炭行業(yè)低估值成交占比下降
　　本周公用事業(yè)行業(yè)的超長產(chǎn)業(yè)債成交量較高，達(dá)98.6億元。本周公用事業(yè)、石油石化行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債成交量較上周上升較多，較上周分別上升57.6億元和21.1億元。本周綜合行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債成交量較上周有所下降，下降約34.9億元。另外，公用事業(yè)、銀行等行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債成交量較前兩周有所上升，公用事業(yè)、石油石化行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債成交量較前三周下降較多。
　　成交期限方面，公用事業(yè)、綜合行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債的成交期限縮短較多，本周較上周分別縮短2.31年和0.85年。另外，有色金屬、交通運(yùn)輸行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債成交期限拉長較多，本周較上周分別拉長9.79年和5.92年。
　　成交價(jià)格方面，本周社會(huì)服務(wù)和煤炭行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債成交收益率較上周有所上升，分別上升65bp和48bp。
　　另外，電子行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債低估值成交占比較高，達(dá)100%。從變動(dòng)來看，本周商貿(mào)零售、煤炭等行業(yè)超長產(chǎn)業(yè)債低估值成交占比較上周下降較多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回升，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期回升