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投資要點(diǎn)
　　本周上證低波下行，振幅繼續(xù)縮小，但萬得全A收紅，目前仍以補(bǔ)缺口為短期目標(biāo)。本周TMT表現(xiàn)較好，金融地產(chǎn)較差，連板和漲幅高度打開后，最后一個(gè)交易日機(jī)器人與AI重新強(qiáng)勢(shì)，可以繼續(xù)關(guān)注其持續(xù)性。資金方面，本周融資資金整體凈流出，凈流入汽車，凈流出有色、電新。ETF資金凈流入中游制造，機(jī)器人持續(xù)獲得凈流入，部分芯片與旅游ETF被兌現(xiàn)。擴(kuò)散指數(shù)本周調(diào)倉，半倉金融，剩余部分配置于成長和消費(fèi)。GRU調(diào)入房地產(chǎn)，調(diào)出銀行，仍未配置成長。
　　中信一級(jí)行業(yè)周度表現(xiàn)
　　本周中信一級(jí)行業(yè)漲跌幅居前的有傳媒(2.86%)、計(jì)算機(jī)(2.66%)、電子(1.3%)、家電(1.11%)和機(jī)械(0.93%)；漲跌幅居后的有綜合(-3.48%)、綜合金融(-3.21%)、房地產(chǎn)(-2.93%)、煤炭(-2.19%)和商貿(mào)零售(-1.85%)。
　　中信一級(jí)行業(yè)融資余額變動(dòng)
　　中信一級(jí)行業(yè)中融資余額上升最多的五個(gè)行業(yè)分別是汽車(5.72)、紡織服裝(1.2)、家電(1)、建材(0.68)和銀行(0.67)。（單位：億元）
　　行業(yè)/主題ETF資金流向
　　總體來看，本周行業(yè)/主題ETF當(dāng)中，凈流入前五的ETF分別是鋼鐵ETF(5.04)、酒ETF(1.68)、軍工龍頭ETF(1.58)、證券ETF(1.39)和機(jī)器人ETF(1.02)。將行業(yè)/主題ETF按行業(yè)分類，本周凈流入前五的行業(yè)分別為中游制造(6.3)、國防軍工(2.99)、宏觀主題(-0.07)、低碳環(huán)保(-0.1)和基建運(yùn)營(-0.12)。
　　周度擴(kuò)散指數(shù)模型
　　根據(jù)行業(yè)擴(kuò)散指數(shù)觀察，截至2025年4月30日，擴(kuò)散指數(shù)排名前六的中信一級(jí)行業(yè)分別是銀行(0.988)、非銀行金融(0.94)、綜合金融(0.928)、計(jì)算機(jī)(0.884)、商貿(mào)零售(0.88)、汽車(0.872)。從周度環(huán)比變化來看，行業(yè)擴(kuò)散指數(shù)變化排名前六的中信一級(jí)行業(yè)分別是鋼鐵(0.17)、綜合(0.095)、汽車(0.065)、石油石化(0.055)、輕工制造(0.036)、基礎(chǔ)化工(0.034)。
　　周度GRU因子模型
　　根據(jù)GRU行業(yè)因子觀察，截至2025年4月30日，GRU行業(yè)因子排名前六的中信一級(jí)行業(yè)分別是房地產(chǎn)(4.62)、紡織服裝(4.14)、綜合金融(2.89)、交通運(yùn)輸(1.71)、輕工制造(1.7)和建筑(1.41)。從周度環(huán)比變化來看，GRU行業(yè)因子提升較大的中信一級(jí)行業(yè)分別是醫(yī)藥、房地產(chǎn)、綜合金融。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　擴(kuò)散指數(shù)模型失效風(fēng)險(xiǎn)；GRU模型失效風(fēng)險(xiǎn)；政策變化風(fēng)險(xiǎn)。