>> 國(guó)金證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究：風(fēng)電一季報(bào)拐點(diǎn)確立，電力輔助服務(wù)規(guī)則落地完善市場(chǎng)化政策體系-250505
| 上傳日期： |
2025/5/6 |
大小： |
1812KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
姚遙,宇文甸,張嘉文 |
| 行業(yè)名稱： |
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子行業(yè)周度核心觀點(diǎn)：
光伏&儲(chǔ)能：能源局印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)能源領(lǐng)域民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展若干舉措的通知》鼓勵(lì)大基地應(yīng)用前沿技術(shù)組件，提高產(chǎn)品應(yīng)用技術(shù)門檻，是當(dāng)前解決存量過剩產(chǎn)能問題最切實(shí)可行的手段；光儲(chǔ)板塊24FY&25Q1業(yè)績(jī)總結(jié)：底部夯實(shí)，拐點(diǎn)已至，儲(chǔ)逆、輔材、主鏈中游Q1表現(xiàn)較好，靜待搶裝后“雙底”拐點(diǎn)確認(rèn)。
風(fēng)電：山東半島北L海上風(fēng)電項(xiàng)目全面施工正式啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)海風(fēng)建設(shè)持續(xù)加速；從風(fēng)電板塊24年年報(bào)及25年一季報(bào)數(shù)據(jù)看，一季度板塊凈利潤(rùn)近三年來同比首次轉(zhuǎn)正，行業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)基本確立，景氣有望加速向上，持續(xù)重點(diǎn)推薦整機(jī)盈利改善、“兩?！本皻庀蛏稀⒘悴考?jī)r(jià)齊升盈利彈性釋放三條主線。
電網(wǎng)：1）國(guó)網(wǎng)輸變電設(shè)備二批中標(biāo)結(jié)果公示，中標(biāo)金額176.4億元，同比+13%，創(chuàng)單批次中標(biāo)金額新高，前兩批累計(jì)同比+17%，主網(wǎng)建設(shè)加速推進(jìn)；2）國(guó)網(wǎng)發(fā)布4個(gè)批次配電變壓器、5個(gè)批次融合成套產(chǎn)品聯(lián)采招標(biāo)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)招標(biāo)金額超65億元；3）發(fā)改委、能源局印發(fā)《電力輔助服務(wù)市場(chǎng)基本規(guī)則》，輔助服務(wù)市場(chǎng)化改革邁入體系化實(shí)施階段。
新能源車：4月28日晚，吉利領(lǐng)克900正式上市，新車定位大六座插混SUV，配備EM-P動(dòng)力系統(tǒng)和SPA-Evo架構(gòu)；車身尺寸5240/1999/1810mm，軸距3160mm，正式售價(jià)28.99-39.69萬元，相對(duì)預(yù)售降低4萬元左右，定價(jià)再超預(yù)期，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為理想L8/問界L8/魏牌藍(lán)山等。
鋰電：4月27日，寧德時(shí)代獲得兩張GB 38031-2025《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》檢測(cè)報(bào)告，此次送檢產(chǎn)品是麒麟電池，檢測(cè)報(bào)告由權(quán)威第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)中汽中心新能源檢驗(yàn)中心頒發(fā)，首份檢測(cè)報(bào)告的頒發(fā)，不僅是對(duì)GB 38031-2025標(biāo)準(zhǔn)有效性和可操作性的驗(yàn)證，更是對(duì)寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先能力的認(rèn)可；億緯鋰能供貨特斯拉新品，近日的一份特斯拉Megapack移動(dòng)電源的拆解報(bào)告顯示，其內(nèi)部電芯來自億緯鋰能，型號(hào)為INR18650/35V。
氫能與燃料電池：十五五定調(diào)“提質(zhì)發(fā)展”，氫能政策有望延續(xù)出臺(tái)；中集安瑞科2025一季報(bào)收入略超預(yù)期，造船與綠醇將迎兌現(xiàn)；華光環(huán)能24年報(bào)及25Q1，環(huán)保&電站工程承壓，氫能實(shí)現(xiàn)訂單突破。
本周重要行業(yè)事件：
光儲(chǔ)風(fēng)：國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)能源領(lǐng)域民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展若干舉措的通知》，支持“沙戈荒”大基地應(yīng)用前沿技術(shù)光伏組件；能源局召開一季度新聞發(fā)布會(huì)，公布Q1光伏新增裝機(jī)明細(xì)，分布式新增36.3GW，同增50%，集中式新增23.4GW，同比基本持平；江蘇分布式光伏新政落地，余電上網(wǎng)比例暫不做限制（友好）；振華重工自主研制的3500噸自航自升式海上風(fēng)電安裝平臺(tái)“正力3500”在江蘇南通成功吉水，大幅提升我國(guó)深遠(yuǎn)海風(fēng)電施工能力。
電網(wǎng)：國(guó)網(wǎng)輸變電設(shè)備2批中標(biāo)結(jié)果公示；國(guó)網(wǎng)發(fā)布4個(gè)批次配電變壓器、5個(gè)批次融合成套產(chǎn)品聯(lián)采招標(biāo)項(xiàng)目；發(fā)改委、能源局印發(fā)《電力輔助服務(wù)市場(chǎng)基本規(guī)則》。
新能源車&鋰電：領(lǐng)克900正式上市；賽力斯發(fā)布25Q1財(cái)報(bào)；國(guó)軒高科大眾項(xiàng)目調(diào)整；吉利成立全新電池產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
氫能與燃料電池：敖漢—元寶山85公里綠氫管道項(xiàng)目獲批；廣州南沙新入籍的氫、氨、醇能源船舶最高獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)1500萬/年；武漢啟動(dòng)2025年度第一批氫能補(bǔ)貼申報(bào)工作；青海省首個(gè)綠電制氫項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)商業(yè)化交付。
投資建議與估值：詳見報(bào)告正文各子行業(yè)觀點(diǎn)詳情。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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