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上月市場(chǎng)回顧：
　　上月，市場(chǎng)主要指數(shù)估值多數(shù)下調(diào)。市盈率方面，跌幅靠前的創(chuàng)業(yè)板指、滬深300的估值歷史分位數(shù)分別降至4.5%和44.4%。市凈率方面，只有科創(chuàng)50估值分位數(shù)上漲，最終值為36.1%。行業(yè)方面，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中只有4個(gè)行業(yè)上漲。上漲的行業(yè)分別為美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易和公用事業(yè)；跌幅前5的行業(yè)為電氣設(shè)備、通信、家用電器、計(jì)算機(jī)和電子。
　　公募基金市場(chǎng)概況：
　　4月新發(fā)行基金76只，發(fā)行規(guī)模583.80億元；共發(fā)行主動(dòng)權(quán)益型基金6只，發(fā)行規(guī)模14.76億元；指數(shù)型基金53只，發(fā)行規(guī)模282.19億元。本月主動(dòng)權(quán)益型基金份額下降明顯，發(fā)行市場(chǎng)遇冷；相反，被動(dòng)權(quán)益型基金發(fā)行份額較上期小幅上升。
　　4月，只有商品型基金、純債型基金上漲，分別上漲4.53%和0.52%，正收益占比最高的是純債型基金，正收益占比98.30%。
　　從基金風(fēng)格指數(shù)來看，成長風(fēng)格跑輸價(jià)值風(fēng)格，大盤風(fēng)格表現(xiàn)不及小盤風(fēng)格。整體來看，小盤成長風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)抗跌，下跌0.83%，大盤成長風(fēng)格下跌幅度最大，下跌2.95%。
　　通過統(tǒng)計(jì)上月不同規(guī)模偏股型公募基金收益情況，可以看出，多數(shù)情況下權(quán)益市場(chǎng)規(guī)模較大的基金表現(xiàn)更好，平均跌幅最小的為100億以上的超大型基金，平均下跌2.17%，正收益占比23.08%。跌幅最大的為40億-100億的大型基金，平均下跌2.62%，正收益占比10.00%。
　　我們用Lasso回歸對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金的倉位進(jìn)行了測(cè)算，2025/4/30的倉位是81.17%，較上月下降了0.69pct.。
　　ETF市場(chǎng)概況：
　　ETF方面，股票型ETF凈流入居前，達(dá)到1829.28億元。流動(dòng)性方面，本期整體ETF市場(chǎng)日均成交額達(dá)2587.12億元，日均成交量達(dá)1632.90億份，日均換手率達(dá)9.72%。
　　個(gè)券層面，本期寬基指數(shù)多數(shù)大幅凈流入，其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入超過400億元，而華泰柏瑞中證A500ETF凈流出43.1億元。在日均成交活躍的標(biāo)的中，金ETF、德國ETF、日經(jīng)225ETF易方達(dá)、科創(chuàng)人工智能ETF華夏、A50指數(shù)ETF上月漲幅居前，上漲4.6%-6.9%；標(biāo)普油氣ETF、5G通信ETF、光伏龍頭ETF、科創(chuàng)板新能源ETF、消費(fèi)電子ETF上月跌幅居前，下跌8.7%-13.2%；資金流向方面，資金凈流入靠前的還有滬深300ETF華夏、滬深300ETF易方達(dá)、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF；資金凈流出靠前的還有科創(chuàng)50ETF、恒生醫(yī)療ETF、華夏A500ETF基金、中證A500ETF南方。
　　模型運(yùn)行情況：
　　4月風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型下跌0.09%，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型下跌0.61%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于當(dāng)前公開信息，存在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)、投資分析意見所依據(jù)的關(guān)鍵預(yù)期不能成立的風(fēng)險(xiǎn)，信息時(shí)效性與完整性局限，不構(gòu)成投資建議。