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重要消息
　　1、美國(guó)4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加17.7萬(wàn)人，高于預(yù)期的13萬(wàn)，但2、3月非衣就業(yè)人數(shù)合計(jì)下修5.8萬(wàn)人;4月失業(yè)率持穩(wěn)于4.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期﹔4月就業(yè)參與率意外反彈至62.6%;4月薪資增速環(huán)比增長(zhǎng)0.2%,同比增長(zhǎng)3.8%，均低于預(yù)期。
　　2、美國(guó)4月ISM非制造業(yè)指數(shù)51.6，預(yù)期50.3，前值50.8。其中價(jià)格分項(xiàng)指數(shù)上升4.2點(diǎn)，至65.1，創(chuàng)2023年1月以來(lái)新高。
　　3、關(guān)稅方面:美國(guó)拒絕對(duì)日本予以對(duì)等關(guān)稅全面豁免﹔特朗普稱將對(duì)所有在外國(guó)制作的電影征收100%關(guān)稅;特朗普稱不會(huì)為了和中國(guó)談判而取消對(duì)華關(guān)稅。
　　操作策略
　　1）行情回顧:5月6日，滬金期貨主力合約收漲%至元/克，滬銀期貨主力合約收漲%至元/千克。
　　2）短期邏輯:基于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫和關(guān)稅政策不確定性再起等，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度走強(qiáng)，加上美元指數(shù)再度走弱，從而提掘貴金屬價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，重拾漲勢(shì)。此外，雖然人民幣匯率大幅升值，但國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格表現(xiàn)仍強(qiáng)于外盤(pán)，黃金內(nèi)外價(jià)差較節(jié)前顯署擴(kuò)大，展望后市，我們認(rèn)為短期避險(xiǎn)情緒或繼續(xù)支撐金價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，建議投資者仍以逢低做多對(duì)待;但由于美國(guó)4月非農(nóng)和制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI1等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)均緩和了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)，降低了美聯(lián)儲(chǔ)降息的緊迫性，因此金價(jià)的漲速仍可能會(huì)受到抑制，對(duì)此建議還可關(guān)注做空黃金波動(dòng)率的策略。白銀方面，雖然關(guān)稅談判預(yù)期緩和以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)緩解均會(huì)對(duì)白銀商品屬性構(gòu)成支撐，但由于經(jīng)濟(jì)下行鳳險(xiǎn)和實(shí)物需求邊際放緩的負(fù)反饋仍在，銀價(jià)或以區(qū)間震蕩走勢(shì)為主。
　　3〕中長(zhǎng)期邏輯:中長(zhǎng)期來(lái)看，在全球關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)背景下，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，美聯(lián)儲(chǔ)6月仍有一定降息概率，疊加全球地絳政治不確定高企，避險(xiǎn)需求持續(xù);以及關(guān)稅政策將進(jìn)一步削弱美元信用，全球央行繼續(xù)購(gòu)金延續(xù)，黃金中長(zhǎng)期仍有配置價(jià)值，建議仍以逢低做多對(duì)待。