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市場表現(xiàn)：本周（4.28-5.02）我們構(gòu)建的國信人形機(jī)器人指數(shù)上漲3.21%，強(qiáng)于滬深300指數(shù)3.64pct，強(qiáng)于上證綜合指數(shù)3.7pct，年初至今上漲16.5%。拓普集團(tuán)上漲1.83%，三花智控上漲5.3%，中鼎股份上漲7.66%，銀輪股份上漲2.75%，北特科技下跌0.8%，雙林股份上漲0.65%，貝斯特上漲3.35%，祥鑫科技上漲12.17%，雙環(huán)傳動上漲4.56%，斯菱股份上漲13.24%，豪能股份上漲10.78%，精鍛科技上漲11.65%，藍(lán)黛科技上漲8.54%，凌云股份上漲9.99%，旭升集團(tuán)上漲2.14%，肇民科技下跌3.88%，愛柯迪上漲7.37%，均勝電子上漲3.33%，征和工業(yè)上漲4.51%，美力科技上漲9.65%。
　　行業(yè)動態(tài)：1）奇瑞220臺人形機(jī)器人首次全球批量交付；2）宇樹直播人形機(jī)器人長跑，118分鐘跑13.2公里；3）優(yōu)必選正式簽署小批量人形機(jī)器人采購合同；4）靈初智能發(fā)布Psi R1大模型；5）聯(lián)合包裹服務(wù)（UPS）與Figure AI洽談部署人形機(jī)器人；6）數(shù)字華夏發(fā)布全球首款雙形態(tài)人形機(jī)器人；7）魔法原子、天奇自動化等與無錫政府達(dá)成戰(zhàn)略合作，人形機(jī)器人即將“上崗”；政府新聞：1）習(xí)近平總書記前往上?？疾?，強(qiáng)調(diào)加快建成具有全球影響力的科技創(chuàng)新高地，智元代表具身智能行業(yè)匯報(bào)進(jìn)展；2）上海具身智能基金正式注冊成立；3）廣東省人民政府辦公廳引發(fā)《廣東省進(jìn)一步激發(fā)市場主體活力加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的若干措施》；4）廣西發(fā)布2025年首批16個(gè)“人工智能+”開放場景；融資動態(tài)：1)因時(shí)機(jī)器人完成近億元人民幣B3輪投資；2）工業(yè)通用具身智能企業(yè)IndustrialNext完成數(shù)千萬美元A輪融資；3）民生股權(quán)基金領(lǐng)投法奧機(jī)器人；4）航威智能獲得Pre-A輪融資；5）鑒智機(jī)器人完成數(shù)千萬美元B1輪融資；6）北微傳感完成數(shù)千萬B+輪融資；公告方面：1)征和工業(yè)：研發(fā)的微型鏈系統(tǒng)項(xiàng)目，重點(diǎn)攻關(guān)機(jī)器人靈巧手傳動技術(shù)；2）西菱動力：當(dāng)前正在開展諧波減速器開發(fā)及產(chǎn)線建設(shè)；3）中鼎股份：專注生產(chǎn)諧波減速器，后續(xù)拓展到力覺傳感器等，最終實(shí)現(xiàn)關(guān)節(jié)總成產(chǎn)品生產(chǎn)制造。
　　核心觀點(diǎn)：特斯拉人形機(jī)器人Optimus量產(chǎn)節(jié)奏逐步清晰，疊加海內(nèi)外相關(guān)巨頭的持續(xù)布局（Figure、智元、華為、宇樹、小米等），人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有望加速落地，2025年有望成為行業(yè)爆發(fā)的起點(diǎn)，看好人形機(jī)器人發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)升級機(jī)遇。
　　投資建議：總成環(huán)節(jié)：拓普集團(tuán)、三花智控；減速器環(huán)節(jié)：雙環(huán)傳動、精鍛科技等；其他相關(guān)：銀輪股份、均勝電子、瑞鵠模具、美力科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)器人量產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。