>> 華泰證券-證券行業(yè)動態(tài)點評：組合拳落地，助力穩(wěn)市場-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,汪煜 |
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此報告為加密報告 |
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重磅政策“組合拳”再出，奠定穩(wěn)市場基礎(chǔ)
5月7日國新辦舉行新聞發(fā)布會，央行行長潘功勝、金融監(jiān)管總局局長李云澤、證監(jiān)會主席吳清出席。會議明確完善資本市場基礎(chǔ)制度，如深化雙創(chuàng)板改革措施、鼓勵并購重組、促進(jìn)高水平雙向開放；加快公募基金改革落地，推動高質(zhì)量發(fā)展改革；合并互換便利及回購增持再貸款額度，支持匯金發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用，同時積極促進(jìn)險資入市。本次發(fā)布會是繼去年“924”后的新一輪政策“組合拳”，從制度、生態(tài)、資金多維度呵護(hù)市場平穩(wěn)運行。我們認(rèn)為，在持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場的基調(diào)下，權(quán)益市場底部有支撐，關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表運用能力強、業(yè)績增長穩(wěn)健的頭部券商，如匯金系券商銀河H、中金H，優(yōu)質(zhì)頭部券商中信H、國泰海通H。
公募基金高質(zhì)量發(fā)展改革落地在即
證監(jiān)會主席吳清表示將于今日發(fā)布推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展的行動方案，改革涵蓋費率、產(chǎn)品、考核、銷售等綜合維度。其中，以浮動管理費扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”現(xiàn)象，進(jìn)一步深化費率機制改革；以投資者保護(hù)為本，把業(yè)績是否跑贏基準(zhǔn)、投資者盈虧情況納入考核體系，并設(shè)立清晰的業(yè)績比較基準(zhǔn)，防范“風(fēng)格漂移”等問題；在考核激勵方面，明確三年以上的考核權(quán)重不低于80%，有助于踐行長期價值投資理念；提高基金公司高管、基金經(jīng)理獎金跟投要求、適度延長鎖定期，綁定投資者利益；行業(yè)生態(tài)方面，加快出臺公募投顧規(guī)定、推出機構(gòu)直銷平臺、提升主動權(quán)益產(chǎn)品注冊效率。
服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和對外開放等制度優(yōu)化
服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力方面，證監(jiān)會主席吳清表示將擇機發(fā)布深化雙創(chuàng)板改革政策措施，在市場層次、審核機制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強制度包容性、適應(yīng)性。同時，會后央行和證監(jiān)會已聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告。在應(yīng)對關(guān)稅影響和對外開放方面，證監(jiān)會主席吳清表示，對于受關(guān)稅影響較大的上市公司，將在股權(quán)質(zhì)押、再融資、募集資金使用等方面增強監(jiān)管包容度。同時將持續(xù)擴大機構(gòu)開放、進(jìn)一步豐富產(chǎn)品供給，并創(chuàng)造條件支持優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)回歸內(nèi)地和香港股市，堅定不移推進(jìn)資本市場高水平對外開放。
優(yōu)化兩項貨幣政策工具，促進(jìn)險資入市
央行行長潘功勝提出，將5000億元互換便利和3000億元股票回購增持再貸款的額度合并使用。此前互換便利已擴大參與機構(gòu)和質(zhì)押品范圍并降低費率，再貸款已延長最長期限并下調(diào)自有資金占比要求，本次額度打通有利于進(jìn)一步提升便利性、靈活性，更好滿足不同市場主體需求。險資方面，金融監(jiān)管總局局長李云澤明確，將進(jìn)一步擴大保險資金長期投資試點范圍，近期擬再批復(fù)600億元，同時將股票投資的風(fēng)險因子進(jìn)一步調(diào)降10%，完善長周期考核機制，調(diào)動機構(gòu)積極性，為市場引入更多增量資金。
支持“國家隊”資金發(fā)揮穩(wěn)市場作用
央行行長潘功勝明確，此前已將中國誠通控股和中國國新控股納入回購增持再貸款支持范圍，4月8日二者已宣布擬使用工具資金合計1800億元用于增持上市公司股票。證監(jiān)會主席吳清表示將動態(tài)完善應(yīng)對各類外部風(fēng)險沖擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用。本輪監(jiān)管支持“國家隊”資金維護(hù)資本市場穩(wěn)定運行的態(tài)度明確，且“動態(tài)完善”顯示出后續(xù)相關(guān)措施仍將進(jìn)一步優(yōu)化。同時證監(jiān)會主席吳清表示“我們資本市場最重要的特征是‘靠譜’”，為市場注入強心針。
風(fēng)險提示：政策落地節(jié)奏不及預(yù)期，改革成效不及預(yù)期。
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