>> 銀河期貨-甲醇日?qǐng)?bào)-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場(chǎng)回顧】
1、期貨市場(chǎng)：期貨盤(pán)面震蕩，最終報(bào)收2239（+2/+0.09%）。
2、現(xiàn)貨市場(chǎng)：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線報(bào)價(jià)2100元/噸，北線報(bào)價(jià)2080元/噸。關(guān)中地區(qū)報(bào)價(jià)2180元/噸，榆林地區(qū)報(bào)價(jià)2070元/噸，山西地區(qū)報(bào)價(jià)2200元/噸，河南地區(qū)報(bào)價(jià)2300元/噸。消費(fèi)地，魯南地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2330元/噸，魯北報(bào)價(jià)2340元/噸，河北地區(qū)報(bào)價(jià)2300元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2340元/噸，云貴報(bào)價(jià)2300元/噸。港口，太倉(cāng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2400元/噸，寧波報(bào)價(jià)2520元/噸，廣州報(bào)價(jià)2360元/噸。
【重要資訊】
截至2025年5月7日，中國(guó)甲醇港口庫(kù)存總量在55.19萬(wàn)噸，較上一期數(shù)據(jù)增加1.45萬(wàn)噸。其中，華東地區(qū)去庫(kù)，庫(kù)存減少1.29萬(wàn)噸；華南地區(qū)累庫(kù)，庫(kù)存增加2.74萬(wàn)噸。
【邏輯分析】
供應(yīng)端，當(dāng)前西北煤炭主產(chǎn)地煤礦開(kāi)工率有所回升，但需求偏弱，原料煤價(jià)格震蕩，西北主流甲醇企業(yè)競(jìng)拍價(jià)格下跌，煤制甲醇利潤(rùn)在700元/噸附近，甲醇開(kāi)工率高位穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進(jìn)口端，國(guó)際甲醇裝置開(kāi)工率大幅攀升，伊朗裝置全部恢復(fù)，歐美價(jià)格再度下跌，東南亞價(jià)格穩(wěn)定，內(nèi)外價(jià)差加速縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口接近關(guān)閉，非伊貨源增加，4月進(jìn)口80萬(wàn)噸。需求端，傳統(tǒng)下游陸續(xù)恢復(fù)，開(kāi)工率穩(wěn)定提升，MTO裝置開(kāi)工率回落，興興69萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置重啟負(fù)荷不滿；南京誠(chéng)志1期29.5萬(wàn)噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，其配套60萬(wàn)噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行；2期60萬(wàn)噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置停車(chē)，初步計(jì)劃為期45天左右；天津渤化60萬(wàn)噸/年烯烴（MTO）裝置負(fù)荷7成，計(jì)劃于4月存檢修計(jì)劃；寧波富德60萬(wàn)噸/年DMTO裝置重啟負(fù)荷不滿。庫(kù)存方面，進(jìn)口有一定減量，需求剛性，進(jìn)口順掛，港口持續(xù)去庫(kù)，基差小幅走強(qiáng)；內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存在剛需消耗下持續(xù)去庫(kù)為主。綜合來(lái)看，國(guó)際裝置開(kāi)工率提升至高位，伊朗地區(qū)限氣影響結(jié)束，區(qū)內(nèi)所有裝置集中恢復(fù)，日均產(chǎn)量從6800噸增加至40000噸附近，4月伊朗已裝船68萬(wàn)噸以上，5月份進(jìn)口量將大幅增加至120萬(wàn)噸以上。下游需求穩(wěn)定，當(dāng)前，港口庫(kù)存不斷去化，導(dǎo)致基差偏強(qiáng)，在剛需消耗背景下，4月份港口加速去庫(kù)，甲醇價(jià)格底部短期有較強(qiáng)支撐，但進(jìn)入5月份，隨著到港量增加，港口開(kāi)始累庫(kù)，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)煤炭延續(xù)跌勢(shì)，煤制利潤(rùn)擴(kuò)大至歷史最高水平，春檢規(guī)模將不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松。當(dāng)前內(nèi)地CTO外采階段性結(jié)束，同時(shí)內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存觸底累庫(kù)，貨源緊張局面得到一定緩解，同時(shí)下游高價(jià)抵制，內(nèi)地競(jìng)拍價(jià)格高位回落，原油不斷創(chuàng)新低，整個(gè)能化品種情緒較弱，甲醇仍以反彈做空為主，不追空。
【交易策略】
1、單邊：反彈沽空
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣(mài)看漲
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