>> 光大證券-通信行業(yè)2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)總結(jié)：業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，光模塊、北斗導(dǎo)航、AI供應(yīng)鏈景氣度較高-250508
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉凱,朱宇澍,林仕霄 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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2025年一季度通信行業(yè)整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，其中光模塊、北斗導(dǎo)航、AI供應(yīng)鏈表現(xiàn)亮眼。2024年通信全行業(yè)（A股）170家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2082.91億元，同比+4.4%；若剔除三大運(yùn)營(yíng)商，則實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)278.76億元，同比-4.2%。2025年Q1通信全行業(yè)（A股）170家公司（我們以申萬(wàn)通信、中信通信、長(zhǎng)江通信三個(gè)指數(shù)成分股作為光大證券通信行業(yè)樣本）實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)525.13億元，同比+5.4%，環(huán)比+88.3%；若剔除三大運(yùn)營(yíng)商，則實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)104.12億元，同比+13.7%。
我們把通信行業(yè)分為16個(gè)子行業(yè)，其中，子行業(yè)2024年歸母凈利潤(rùn)增速?gòu)母咧恋团判驗(yàn)椋汗饽K(2024年歸母凈利潤(rùn)為122.97億元，同比+113%，下同)、物聯(lián)網(wǎng)（11.78億元，+69%）、AI供應(yīng)鏈（435.92億元，+37%）、運(yùn)營(yíng)商（1804.15億元，+6%）、服務(wù)器供應(yīng)鏈（146.94億元，+3%）、光纖光纜（62.83億元，-4%）、主設(shè)備（88.49億元，-7%）、連接器和線束線纜（74.90億元，-7%）、IDC（50.09億元，-9%）、交換機(jī)（16.10億元，-30%）、企業(yè)通信（32.51億元，扭虧）、北斗導(dǎo)航(-0.51億元，N/A)、網(wǎng)絡(luò)可視化（-3.28億元，N/A ）、天線射頻（-0.05億元，N/A）、衛(wèi)星通信（-4.92億元，N/A）、專網(wǎng)（-33.34億元，N/A）。
子行業(yè)2025Q1歸母凈利潤(rùn)增速?gòu)母咧恋团判驗(yàn)椋罕倍穼?dǎo)航(2025Q1歸母凈利潤(rùn)為1.28億元，同比+193%，下同)、光模塊(44.95億元，+110%)、AI供應(yīng)鏈（128.20億元，+65%）、物聯(lián)網(wǎng)（3.38億元，+18%）、光纖光纜（13.36億元，+11%）、服務(wù)器供應(yīng)鏈（39.44億元，+4%）、運(yùn)營(yíng)商（421.01億元，+4%）、企業(yè)通信（6.79億元，+0%）、連接器和線束線纜（18.96億元，-6%）、主設(shè)備（23.52億元，-10%）、交換機(jī)（3.82億元，-16%）、IDC（11.09億元，-20%）、衛(wèi)星通信（0.73億元，-31%）、專網(wǎng)（-0.29億元，-112%）、網(wǎng)絡(luò)可視化（-1.74億元，N/A ）、天線射頻（-0.36億元，N/A）。
通信行業(yè)市值前10名公司2025Q1歸母凈利潤(rùn)及增速：中國(guó)移動(dòng)（2025Q1單季歸母凈利潤(rùn)306.31億元，同比+3%，下同）、中國(guó)電信（88.64億元，+3%）、中國(guó)聯(lián)通（26.06億元，+7%）、中興通訊（24.53億元，-11%）、中際旭創(chuàng)（15.83億元，+57%）、潤(rùn)澤科技（4.30億元，-9%）、紫光股份（3.49億元，-16%）、新易盛（15.73億元，+385%）、中天科技（6.28億元，-1%）、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（5.62億元，-1%）。
通信行業(yè)2025Q1單季歸母凈利潤(rùn)前10名公司為：中國(guó)移動(dòng)（2025Q1單季歸母凈利潤(rùn)306.31億元，同比+3%，下同）、中國(guó)電信（88.64億元，+3%）、中國(guó)聯(lián)通（26.06億元，+7%）、中興通訊（24.53億元，-11%）、中際旭創(chuàng)（15.83億元，+57%）、新易盛（15.73億元，+385%）、中天科技（6.28億元，-1%）、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（5.62億元，-1%）、亨通光電（5.57億元，+9%）、潤(rùn)澤科技（4.30億元，-9%）。
通信行業(yè)2025Q1單季歸母凈利潤(rùn)同比增速前10名公司為：博創(chuàng)科技（2025Q1單季歸母凈利潤(rùn)0.90億元，同比+322652%，下同）、銳捷網(wǎng)絡(luò)（1.07億元，+4544%）、廣哈通信（0.09億元，+1034%）、仕佳光子（0.93億元，+1004%）、永鼎股份（2.90億元，+961%）、新易盛（15.73億元，+385%）、平治信息（0.11億元，+287%）、移遠(yuǎn)通信（2.12億元，+287%）、共進(jìn)股份（0.22億元，+268%）、星網(wǎng)銳捷（0.42億元，+265%）。
投資建議：通信板塊仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，其中運(yùn)營(yíng)商長(zhǎng)邏輯未變?nèi)跃邆鋬r(jià)值，部分細(xì)分成長(zhǎng)賽道具備向好機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注：
?。?）光模塊：新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信；
?。?）PCB：勝宏科技、滬電股份、景旺電子、世運(yùn)電路等；
?。?）銅連接：精達(dá)股份、沃爾核材等；
?。?）物聯(lián)網(wǎng)：移遠(yuǎn)通信、廣和通；
（5）運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通。
風(fēng)險(xiǎn)分析：信息化投入不及預(yù)期、AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、關(guān)稅不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
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