>> 招商期貨-商品期貨早班車-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 648KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王思然,徐世偉,王真軍 |
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銅
市場表現(xiàn)：昨日銅價震蕩運行?；久妫河⒚谰完P(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達成一致，細節(jié)待敲定，美方保留10%基準關(guān)稅，美元上漲，風(fēng)險偏好提振。供應(yīng)端銅礦緊張格局延續(xù)，華東華南平水銅現(xiàn)貨升水210元和140元，國內(nèi)庫存周度去化0.8萬噸，月差結(jié)構(gòu)繼續(xù)走強。交易策略：短期以震蕩思路對待。風(fēng)險提示：全球需求不及預(yù)期。僅供參考。
鋅
市場表現(xiàn)：昨日鋅2506合約收盤價較前一交易日-0.49%，收于22,565元/噸。國內(nèi)0-3月差645元/噸Back，海外0-3月差36.9美元/噸Con結(jié)構(gòu)，華南、華東對2506合約500元/噸升水，2506合約500元/噸升水。社會庫存5月8日8.33萬噸，較5月6日去庫0.08萬噸
基本面：供應(yīng)端，礦加工費上漲略有乏力，4月冶煉廠原料庫存微降至27天；受鋅價走低和設(shè)備故障等影響，4月冶煉廠產(chǎn)量雖有上漲，但增幅不及預(yù)期，5月常規(guī)檢修和產(chǎn)量恢復(fù)相互作用，預(yù)計整體產(chǎn)量變動不大，但隨著新增產(chǎn)能的釋放，鋅供應(yīng)過剩邏輯不變；庫存上，節(jié)后庫存小幅累積相對正常，4月消費表現(xiàn)亮眼，但因關(guān)稅影響和消費前置作用下5月整體消費預(yù)期略顯悲觀。
交易策略：整體來看，如內(nèi)需支撐不足消費有進一步走弱風(fēng)險，鋅價下方或仍有空間，但短期下方仍受低庫存影響有較強支撐。節(jié)后關(guān)注進口鋅錠到貨和庫存表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：國內(nèi)需求超預(yù)期，礦端放量不及預(yù)期。
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