>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：巴里克2025Q1黃金產(chǎn)／銷量環(huán)比分別減少30%／減少22%至23.58／23.36噸，銅產(chǎn)銷量環(huán)比分別減少31%／6%至4.4／5.1萬(wàn)噸，凈利潤(rùn)環(huán)比減少52%至4.74億美元-250508
| 上傳日期： |
2025/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
1）黃金
產(chǎn)量：2025Q1，生產(chǎn)75.8萬(wàn)盎司（23.58噸）黃金，環(huán)比減少30%，同比減少19%。2025Q1產(chǎn)量處于指導(dǎo)范圍的上限，但由于計(jì)劃維護(hù)，尤其是Pueblo Viejo和Carlin的維護(hù)，產(chǎn)量環(huán)比有所下降。
銷量：2025Q1，售出75.1萬(wàn)盎司（23.36噸）黃金，環(huán)比減少22%，同比減少17%。黃金銷量下降的主要原因是LouloGounkoto自2025年1月14日起暫停運(yùn)營(yíng)，以及Carlin礦山產(chǎn)量下降（主要原因是本季度Goldstrike焙燒爐按計(jì)劃關(guān)閉），以及Cortez礦山按計(jì)劃開(kāi)采和加工的黃金品位下降。
平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格：2025Q1，平均黃金實(shí)現(xiàn)價(jià)格為2,898美元/盎司（680.16元/克），環(huán)比上漲9%，同比上漲40%。
單位總現(xiàn)金成本：2025Q1，黃金單位總現(xiàn)金成本為1,220美元/盎司（286.33元/克），環(huán)比增長(zhǎng)17%，同比增長(zhǎng)16%。單位總現(xiàn)金成本的上漲的主要原因是加工黃金品位下降、大多數(shù)礦山產(chǎn)量下降，以及Carlin和Pueblo Viejo礦因工廠停工而維護(hù)成本增加。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度隨著產(chǎn)量增加，成本將會(huì)下降。
單位全維持成本AISC：2025Q1，黃金單位AISC為1,775美元/盎司（416.59元/克），環(huán)比增長(zhǎng)22%，同比增長(zhǎng)20%。
2）銅
產(chǎn)量：2025Q1，生產(chǎn)了4.4萬(wàn)噸銅，環(huán)比減少31%，同比增加10%。
銷量：2025Q1，售出5.1萬(wàn)噸銅，環(huán)比減少6%，同比增加31%。
平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格：2025Q1，銅平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為4.51美元/磅，環(huán)比上漲14%，同比上漲17%。
銅單位銷售成本（巴里克權(quán)益部分）：2025Q1，銅單位銷售成本（巴里克權(quán)益部分）為2.92美元/磅，環(huán)比上漲11%，同比下跌9%。
銅單位C1現(xiàn)金成本：2025Q1，銅單位C1現(xiàn)金成本為2.25美元/磅，環(huán)比上漲10%，同比下降6%。銅單位C1現(xiàn)金成本同比下降的原因是Lumwana的折舊降低和加工的銅品位提高，但因已實(shí)現(xiàn)銅價(jià)上漲導(dǎo)致特許權(quán)使用費(fèi)增加而部分抵消。
銅總維持成本：2025Q1，銅單位AISC為3.06美元/磅，環(huán)比持平，同比下降15%。
財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況
營(yíng)業(yè)收入：2025Q1收入總計(jì)為31.30億美元，環(huán)比減少14%，同比增長(zhǎng)14%。
銷售成本：2025Q1銷售成本為17.85億美元，環(huán)比減少11%，同比減少8%。
凈利潤(rùn)：2025Q1凈利潤(rùn)為4.74億美元，環(huán)比減少52%，同比增長(zhǎng)61%。2025Q1凈利潤(rùn)環(huán)比減少受到以下重大調(diào)整項(xiàng)目的影響：1）Lumwana的長(zhǎng)期資產(chǎn)減值撥回6.55億美元，Veladero的長(zhǎng)期資產(chǎn)減值撥回4.37億美元，部分被LouloGounkoto于2024Q4發(fā)生的4.84億美元的商譽(yù)減值所抵消。2）其他費(fèi)用調(diào)整1.73億美元，主要與簽署協(xié)議解決與PlacerDome Inc.相關(guān)的菲律賓遺留法律問(wèn)題有關(guān)，以及LouloGounkoto的運(yùn)營(yíng)成本降低。同比增長(zhǎng)61%的原因包括已實(shí)現(xiàn)金價(jià)和銅價(jià)上漲以及銅單位成本同比下降，但黃金銷量下降和黃金單位成本同比上漲部分抵消了這一增長(zhǎng)。與2024Q1相比，2025Q1的已實(shí)現(xiàn)金價(jià)和銅價(jià)分別上漲了40%和17%。
調(diào)整后凈利潤(rùn)：2025Q1調(diào)整后凈利潤(rùn)為6.03億美元，環(huán)比減少24%，同比增長(zhǎng)81%。環(huán)比減少主要原因是黃金銷量下降和單位黃金成本價(jià)上漲，但部分被黃金和銅的實(shí)際價(jià)格上漲所抵消。
總資本支出：2025Q1總資本支出為8.37億美元，環(huán)比減少6%，同比增長(zhǎng)15%。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流：2025Q1經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為12.12億美元，環(huán)比減少13%，同比增長(zhǎng)59%。
自由現(xiàn)金流：2025Q1自由現(xiàn)金流為3.75億美元，環(huán)比減少25%，同比增長(zhǎng)1072%。
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物：截至2025年3月31日，公司擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為41.04億美元，環(huán)比增長(zhǎng)1%，同比減少4%。
總債務(wù)：截至2025年3月31日，公司擁有的總債務(wù)為47.27億美元，較去年同期幾乎持平。
關(guān)鍵業(yè)務(wù)進(jìn)展
1.Loulo-Gounkoto項(xiàng)目臨時(shí)停工
公司與馬里政府就Socié t é des Mines de Loulo SA（ “ Somilo ”）和Soci é t é des Mines de Gounkoto（“Gounkoto”）的現(xiàn)有采礦公約一直存在爭(zhēng)議。
2024年12月18日，Somilo公司和Gounkoto公司在多次誠(chéng)意嘗試解決爭(zhēng)端之后，根據(jù)各自公約的規(guī)定向解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心提交了仲裁請(qǐng)求。2025年1月14日，由于馬里政府對(duì)黃金運(yùn)輸實(shí)施限制，公司宣布Loulo-Gounkoto綜合體將暫時(shí)停止運(yùn)營(yíng)。
2.出售Donlin
2025年4月22日，巴里克公司宣布已與Paulson Advisers LLC和NOVAGOLD資源公司的關(guān)聯(lián)公司達(dá)成協(xié)議，以10億美元的現(xiàn)金總價(jià)出售其在美國(guó)阿拉斯加州Donlin黃金項(xiàng)目中的50%權(quán)益。此外，巴里克還授予NOVAGOLD一項(xiàng)選擇權(quán)，在期權(quán)到期時(shí)，NOVAGOLD可購(gòu)買其欠巴里克的Donlin金礦項(xiàng)目的未償債務(wù)（當(dāng)前價(jià)值1.56億美元，列于“其他資產(chǎn)”中）。如果在交易完成前購(gòu)買，則為9000萬(wàn)美元；如果在交易完成后18個(gè)月內(nèi)購(gòu)買，則為1億美元。如果未行使該選擇權(quán)，則該債務(wù)將保持未償狀態(tài)，基本按照現(xiàn)有條款償還，該條款將償還時(shí)間大幅推遲至生產(chǎn)開(kāi)始之時(shí)。
在滿
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