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>> 浙商證券-可轉(zhuǎn)債復(fù)盤系列-轉(zhuǎn)債復(fù)盤2024:一波三折,反轉(zhuǎn)修復(fù)-250509
上傳日期:   2025/5/10 大?。?/td>   1709KB
格式:   pdf  共18頁 來源:   浙商證券
評級:   -- 作者:   王明路
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本報告深度復(fù)盤2024年可轉(zhuǎn)債市場,全面剖析其市場表現(xiàn)、供需結(jié)構(gòu)、信用風(fēng)險等關(guān)鍵要素,為投資者提供精準(zhǔn)參考。
  一波三折,風(fēng)險與機(jī)遇并存
  2024年可轉(zhuǎn)債市場行情波折起伏,信用風(fēng)險首次大規(guī)模影響定價。由于純債收益率進(jìn)入“1”時代,可轉(zhuǎn)債成為廣義固收資產(chǎn)中的“高息資產(chǎn)”,風(fēng)險與機(jī)遇并存。指數(shù)呈現(xiàn)“W”型走勢,估值全年震蕩且略有下行,板塊表現(xiàn)以輪動為主,缺乏明確的持續(xù)性主線。供需結(jié)構(gòu)上,市場供給明顯萎縮。信用風(fēng)險方面,破面值、破債底個券數(shù)量占比年內(nèi)先升后降,年底信用風(fēng)險基本修復(fù)。市場先后經(jīng)歷超跌反彈、信用風(fēng)險演繹、反轉(zhuǎn)修復(fù)三個階段,受權(quán)益市場走勢、信用風(fēng)險事件和政策調(diào)整影響顯著。
  風(fēng)險提示
  1)經(jīng)濟(jì)基本面改善持續(xù)性不足;
  2)債市超預(yù)期調(diào)整;海外流動性寬松節(jié)奏弱于預(yù)期;歷史經(jīng)驗不代表未來;
  3)宏觀經(jīng)濟(jì)政策或發(fā)生超預(yù)期的邊際變化,可能導(dǎo)致資產(chǎn)定價邏輯發(fā)生改變
  4)國際局勢或發(fā)生超預(yù)期的變化,可能導(dǎo)致全球資產(chǎn)定價邏輯切換
 
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