>> 浙商證券-可轉(zhuǎn)債復(fù)盤系列-轉(zhuǎn)債復(fù)盤2024：一波三折，反轉(zhuǎn)修復(fù)-250509
| 上傳日期： |
2025/5/10 |
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| 1709KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王明路 |
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本報告深度復(fù)盤2024年可轉(zhuǎn)債市場，全面剖析其市場表現(xiàn)、供需結(jié)構(gòu)、信用風(fēng)險等關(guān)鍵要素，為投資者提供精準(zhǔn)參考。
一波三折，風(fēng)險與機(jī)遇并存
2024年可轉(zhuǎn)債市場行情波折起伏，信用風(fēng)險首次大規(guī)模影響定價。由于純債收益率進(jìn)入“1”時代，可轉(zhuǎn)債成為廣義固收資產(chǎn)中的“高息資產(chǎn)”，風(fēng)險與機(jī)遇并存。指數(shù)呈現(xiàn)“W”型走勢，估值全年震蕩且略有下行，板塊表現(xiàn)以輪動為主，缺乏明確的持續(xù)性主線。供需結(jié)構(gòu)上，市場供給明顯萎縮。信用風(fēng)險方面，破面值、破債底個券數(shù)量占比年內(nèi)先升后降，年底信用風(fēng)險基本修復(fù)。市場先后經(jīng)歷超跌反彈、信用風(fēng)險演繹、反轉(zhuǎn)修復(fù)三個階段，受權(quán)益市場走勢、信用風(fēng)險事件和政策調(diào)整影響顯著。
風(fēng)險提示
1）經(jīng)濟(jì)基本面改善持續(xù)性不足；
2）債市超預(yù)期調(diào)整；海外流動性寬松節(jié)奏弱于預(yù)期；歷史經(jīng)驗不代表未來；
3）宏觀經(jīng)濟(jì)政策或發(fā)生超預(yù)期的邊際變化，可能導(dǎo)致資產(chǎn)定價邏輯發(fā)生改變
4）國際局勢或發(fā)生超預(yù)期的變化，可能導(dǎo)致全球資產(chǎn)定價邏輯切換
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