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北交所市場(chǎng)表現(xiàn)
　　行情回顧：本周北證50指數(shù)上漲3.62%：截至2025年5月10日收盤(pán)報(bào)1379.31點(diǎn)，較上周收盤(pán)價(jià)上漲3.62%；板塊比較來(lái)看，滬深300指數(shù)較上周收盤(pán)價(jià)上漲2.00%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.27%；科創(chuàng)50指數(shù)下跌0.60%。
　　北證A股板塊對(duì)比：截至2025年5月10日，北證A股成分股共265個(gè)，平均市值達(dá)29.37億元。從流動(dòng)性表現(xiàn)來(lái)看，本周北證A股日均成交額達(dá)311.19億元，較上周上漲15.79%。區(qū)間日均換手率為8.34%，環(huán)比+1.11pct。綜合來(lái)看，北證A股在換手率等指標(biāo)方面顯著優(yōu)于科創(chuàng)板、上證主板等，但成分股個(gè)數(shù)、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
　　行業(yè)重要新聞：
　　國(guó)家金融監(jiān)督管理總局等多部門(mén)發(fā)布“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”：國(guó)務(wù)院新聞辦公室于2025年5月7日上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝7日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)人民銀行將加大宏觀調(diào)控強(qiáng)度，推出10項(xiàng)政策，進(jìn)一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》：為落實(shí)2024年9月26日中央政治局會(huì)議“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”決策部署，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于近日公開(kāi)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，提出一系列回應(yīng)市場(chǎng)和社會(huì)關(guān)切的改革措施，著力督促基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變，形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點(diǎn)”。本行動(dòng)方案共提出25條舉措，從優(yōu)化主動(dòng)管理權(quán)益類基金收費(fèi)模式等四大方面向行業(yè)機(jī)構(gòu)提出更高要求。
　　觀點(diǎn)
　　中期維度下我們繼續(xù)看好成長(zhǎng)，“寬貨幣+弱美元”是影響風(fēng)格的重要線索。步入5月，內(nèi)部方面，經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)得以出清，政策態(tài)度以“穩(wěn)”為主；外部方面，關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)沖擊最大的階段已經(jīng)過(guò)去。在短期擾動(dòng)淡化，流動(dòng)性充裕背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，政策和產(chǎn)業(yè)端具備持續(xù)催化的板塊將是后續(xù)交易的重心，市場(chǎng)風(fēng)格或回歸科技成長(zhǎng)主線。我們的配置關(guān)注三大方向：1）科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方向，后續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注AI、機(jī)器人、智駕等環(huán)節(jié)；2）自主可控方向，建議繼續(xù)關(guān)注科技自主可控、國(guó)產(chǎn)代替相關(guān)機(jī)會(huì)；3）關(guān)注中期基本面改善方向，如創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體存儲(chǔ)等。
　　新股發(fā)行
　　本周暫無(wú)即將上市新股。
　　投資建議
　　在外部環(huán)境大幅擾動(dòng)的背景下，北證標(biāo)的修復(fù)彈性頗具優(yōu)勢(shì)，部分一季報(bào)績(jī)優(yōu)股迅速走出低谷。北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別為50.35/34.67/19.94/21.86/31.83倍（截至2025年5月10日收盤(pán)，口徑為PETTM整體法）。目前板塊估值逐步行至高位，建議回歸理性穩(wěn)健類的標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。