>> 東吳證券-宏觀點評：“穩(wěn)市場穩(wěn)預期”政策發(fā)布提振資本市場信心-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,潘京 |
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事件
5月7日上午，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況并答記者問。
觀點
一季度數(shù)據(jù)顯示經濟整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，但內需壓力仍存，在關稅影響下，外部環(huán)境不確定性增加，出口下行、企業(yè)利潤實際受損的程度仍然有待評估。為貫徹中央政治局會議精神，進一步實施好適度寬松的貨幣政策，“一行一局一會”出臺了全面、清晰、務實的一攬子金融支持政策，以“穩(wěn)市場、穩(wěn)預期”為目標，釋放出強烈的宏觀調控信號。本次會議發(fā)聲既體現(xiàn)了中央對當前經濟形勢的精準把控，也展現(xiàn)出中央堅定不移執(zhí)行高質量發(fā)展目標的戰(zhàn)略定力。
央行分別就數(shù)量型、價格型和結構型工具發(fā)布了十項政策，數(shù)量型政策加大中長期流動性供給，穩(wěn)定市場信心，價格型政策降低融資成本，激發(fā)實體活力，結構性政策聚焦重點領域，定向發(fā)力提質增效。4月政治局會議提及的增量金融政策“設立新型政策性金融工具”“創(chuàng)設新的結構性貨幣政策工具”“設立服務消費與養(yǎng)老再貸款”“創(chuàng)新推出債券市場的科技板”及其配套工具至今已全面落地，有效地提升了金融向實體經濟傳導的效率，也進一步提振了市場對經濟穩(wěn)定發(fā)展的信心。
金融監(jiān)管總局就房地產、資本市場、企業(yè)融資并購、穩(wěn)外貿、支持科技創(chuàng)新五個方向提出了八項增量政策，持續(xù)鞏固房地產市場的穩(wěn)定態(tài)勢，為外貿企業(yè)保駕護航，為小微企業(yè)融資提供融資協(xié)調，也為資本市場引入更多的長線資金?！凹涌斐雠_與房地產發(fā)展新模式相適配的系列融資制度”，通過城市房地產融資協(xié)調機制實現(xiàn)資金精準滴灌；明確擴大保險資金長期投資試點范圍，調整保險公司股票投資風險因子，降低短期業(yè)績考核壓力，引導保險資金從“避險型配置”轉向“價值型投資”，為資本市場注入穩(wěn)定力量；針對小微企業(yè)和外貿企業(yè)，“盡快推出支持小微企業(yè)、民營企業(yè)融資一攬子政策”，并修訂并購貸款管理辦法以促進產業(yè)轉型升級，延續(xù)了“金融支持實體經濟”的主線，通過差異化監(jiān)管政策緩解中小微企業(yè)融資難題。
證監(jiān)會就完善資本市場“1+N”體系、服務新質生產力發(fā)展、推動中長期資金入市、維護資本市場穩(wěn)定性、增強資本市場底氣和信心方面提出各項措施。資本市場基礎制度方面，提出“抓緊發(fā)布《上市公司重大資產重組管理辦法》”，解決當前A股“重融資輕投資”的結構性矛盾；服務新質生產力發(fā)展方面，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，重點優(yōu)化并購重組審核流程，支持上市公司圍繞新質生產力轉型升級，通過市場化并購整合，推動產業(yè)升級與資源優(yōu)化配置，大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊流程，完善增信支持，為科創(chuàng)企業(yè)提供全方位、“接力式”的金融服務；鞏固市場維穩(wěn)向好方面，強調中國資產的配置價值和吸引力都在持續(xù)提升，中國的“三個靠譜”為經濟和市場注入確定性，A股上市公司具備強大韌性，證監(jiān)會將盡力幫助受影響企業(yè)應對關稅沖擊，同時動態(tài)完善應對各類外部風險攻擊的工作預案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類平準基金作用，維持資本市場穩(wěn)定；中長期資金入市機制突破方面，協(xié)同各方繼續(xù)提升各類中長期資金入市規(guī)模和占比，抓緊印發(fā)和落實《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》，優(yōu)化收費模式、設立清晰的業(yè)績基準，通過考核機制改革與市場準入放寬，打破長期資金“不敢投、不愿投”的困境，為長線資金創(chuàng)造資本市場價值發(fā)現(xiàn)的土壤；資本市場對外開放方面，強調增強全球市場的拓展能力，維護企業(yè)在境外市場的正當利益，鼓勵符合條件的境內企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，同時也支持優(yōu)質中概股回歸內地和香港市場，進一步完善對外開放格局，穩(wěn)步推進一系列對外開放的務實舉措。
此次一攬子金融政策的發(fā)布，充分體現(xiàn)出中央對宏觀經濟形勢的精準認知。各項政策高效落地、協(xié)同打出“組合拳”，清晰的政策邏輯、務實的政策內容、明確的政策執(zhí)行路徑為市場注入強勁信心。短期在市場情緒和資金較為充足的情況下，本次會議發(fā)布的政策有望進一步提升市場對新增流動性的預期，實現(xiàn)穩(wěn)固資本市場的目標，中長期來看，總量政策調控和結構性的精準滴灌，進一步推動實體經濟穩(wěn)健發(fā)展向長期經濟轉型高質量發(fā)展的目標邁進。隨著各項政策逐步執(zhí)行、見效，資本市場的內在穩(wěn)定性有望進一步提升，中國高質量發(fā)展有望邁上新臺階。
風險提示：美國對華政策進一步施壓影響市場信心，科技創(chuàng)新進展和效率不及預期，政策落地執(zhí)行效率不及預期
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