>> 國金證券-交通運輸行業(yè)研究：五一假期快遞業(yè)務量創(chuàng)同期新高，申通快遞發(fā)布股票激勵計劃-250510
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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| 1956KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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板塊市場回顧
本周（5/3-5/9）交運指數(shù)上漲2.0%，滬深300指數(shù)上漲2.0%，與大盤持平，排名16/29。交運子板塊中公交板塊漲幅最大(+5.2%)，快遞板塊漲幅最小(+0.3%)。
行業(yè)觀點
快遞：“五一”假期全國快遞業(yè)務量創(chuàng)同期新高，申通快遞發(fā)布限制性股票激勵計劃。2025年“五一”假期（5月1日-5日），全國郵政快遞業(yè)累計攬投快遞包裹超48億件，同比增長超兩成，創(chuàng)歷史同期新高。5月8日，申通快遞發(fā)布2025年限制性股票激勵計劃草案，擬向激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為2,839.7773萬股，授予價格為5.42元/股，其中公司層面關于首次授予股票的業(yè)績考核要求如下：2025年營收同比增長不低于12%，凈利潤增長不低于30%；2026年營收較2024年增長不低于25.4%，凈利潤增長不低于56%。2025年3月，快遞業(yè)務收入完成1246億元，同比增長10.4%；快遞業(yè)務量完成166.6億件，同比增長20.3%；快遞單票收入為7.48元，同比下降8.2%?？紤]估值性價比、經(jīng)營韌性、股東回報提升等，推薦順豐控股。
物流：液化品內(nèi)貿(mào)海運價格仍承壓，發(fā)力智慧物流推薦海晨股份。本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)為4013點，同比-14.8%，環(huán)比-0.3%。發(fā)力智慧物流，正式成立機器人行業(yè)應用研究院，并宣布達成多項戰(zhàn)略和技術合作，主業(yè)受益消費電子服務器需求改善，推薦海晨股份。
航空機場：五一假期民航客流同比增長11.8%，展現(xiàn)旺季更旺。2025年“五一”假期期間（5月1日-5日），全國民航累計運輸旅客1115萬人次，日均運輸旅客223萬人次，比2019年增長55.4%，比2024年增長11.8%；保障航班9.1萬班，恢復至2019年同期的112.8%。本周（5/3-5/9）全國日均執(zhí)飛航班量15475班，同比上升4.86%；其中國內(nèi)線日均13232班，同比上升2.86%；國際地區(qū)線日均2243班，同比增長18.48%，為2019年86.22%。本周布倫特原油期貨結算價為63.91美元/桶，環(huán)比+4.27%，同比-23.15%。本周美元兌人民幣中間價為7.2095，環(huán)比+0.092%，同比+1.5%。2025Q2人民幣兌美元匯率環(huán)比+0.1%。近期OPEC+成員國同意將6月份石油供應量增加41.1萬桶/日，這是該組織繼5月大幅增產(chǎn)后，連續(xù)第二個月加快恢復生產(chǎn)，油價或繼續(xù)維持低位，將利好航空板塊。受飛機制造商及上游零部件供應商產(chǎn)能制約，未來航空業(yè)供給增速將放緩，關稅政策進一步壓制供給，供需優(yōu)化推動票價提升，航司利潤彈性將釋放。推薦航空板塊，推薦中國國航、南方航空。
航運：運價指數(shù)環(huán)比下降。外貿(mào)集運：本周CCFI收于1106點，環(huán)比-0.1%，同比-9.4%；SCFI收于1345點，環(huán)比0.5%，同比-41.8%。內(nèi)貿(mào)集運：上周PDCI收于1172點，環(huán)比-2.3%，同比+6.5%。油運：本周BDTI收于995點，環(huán)比-10.2%，同比-11.9%；BCTI收于573點，環(huán)比-7.1%，同比-40.0%。干散貨運輸：本周BDI指數(shù)為1299點，環(huán)比7.9%，同比-37.6%。
公路鐵路港口：五一假期鐵路客流同比增長10.8%，公路跨區(qū)域人員流動量同比增長7.6%。2025年“五一”假期期間（5月1日-5日），鐵路客運量日均2034萬人次，同比增長10.8%；公路跨區(qū)域人員流動量（包括高速公路及普通國省道非營業(yè)性小客車人員出行量、公路營業(yè)性客運量）日均26890萬人次，同比增長7.6%；其中，高速公路及普通國省道非營業(yè)性小客車人員出行量日均23259萬人次，比2024年同期增長8.1%；公路營業(yè)性客運量日均3631萬人次，同比增長4.4%。全國主要公路運營主體5月9日收盤股息率高于中國十年期國債收益率（當前為1.6351%），板塊配置比較有性價比。
風險提示
需求恢復不及預期風險，油價上漲風險，匯率波動風險，價格戰(zhàn)超預期風險。
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