>> 民生證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：具身智能加速，看好T鏈+強智能化主機廠-250511
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
大小： |
2588KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
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本周數(shù)據(jù)：2025年5月第1周（4.28-5.4）乘用車銷量42.4萬輛，同比+17.7%，環(huán)比-6.4%；新能源乘用車銷量20.4萬輛，同比+38.6%，環(huán)比-14.1%；新能源滲透率48.2%，環(huán)比-4.4pct。
本周行情：汽車板塊本周表現(xiàn)強于市場。本周（5月6-5月9日）A股汽車板塊上漲2.36%，在申萬子行業(yè)中排名第11位，表現(xiàn)強于滬深300（2.13%）。細分板塊中，汽車零部件、摩托車及其他、乘用車、汽車服務(wù)、商用載貨車分別上漲3.25%、2.14%、1.61%、1.26%、0.07%，商用載客車下跌0.17%。
本周觀點：本月建議關(guān)注核心組合【比亞迪、吉利汽車、小鵬汽車、小米集團、伯特利、拓普集團、新泉股份、滬光股份、春風(fēng)動力】。
機器人產(chǎn)業(yè)化進程加速看好T鏈機器人+強智能化主機廠。近期，星動紀元今日在官方公眾號上宣布，開源首個AIGC機器人大模型VPP；2025世界機器人大會將于今年8月8日至12日在北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)北人亦創(chuàng)國際會展中心舉辦；華為哈勃入股具身智能機器人研發(fā)商千尋智能。國產(chǎn)人形機器人技術(shù)、商業(yè)化進展不斷突破，我們?nèi)昃S度看好T鏈產(chǎn)業(yè)化進程+強智能化能力的汽車主機廠在機器人領(lǐng)域布局：1）T鏈：市場對于關(guān)稅問題的擔(dān)憂迎來緩和，T鏈標的有望迎來超跌反彈，特斯拉仍是最可能跑通人形機器人0-1的主機廠，馬斯克表示今年年底前將會有數(shù)千個Optimus在特斯拉工廠工作，Optimus產(chǎn)量提升速度將超過特斯拉任何其他產(chǎn)品，5年內(nèi)能夠達到一百萬臺量級；2）強智能化能力的汽車主機廠：宇樹科技王興興表示，“硬件相對好解決，如果當(dāng)下有比較強的通用型AI，年底就能生產(chǎn)10萬臺人形機器人，真正難的是高智能通用型機器人大模型”，我們看好小米、小鵬等強智能化能力的汽車主機廠在機器人領(lǐng)域布局。
乘用車基本面向上新車催化密集智駕平權(quán)提振估值。根據(jù)乘用車上險數(shù)據(jù)，4月第1/2/3/4周乘用車銷量分別33.7/35.1/38.7/45.2萬輛，新能源滲透率分別50.0%/52.8%/52.8%/52.5%，5月第1周乘用車銷量42.4萬輛，新能源滲透率為48.2%，受益車展后新車密集催化及五一需求好轉(zhuǎn)，年后車市需求及新能源滲透率均快速恢復(fù)。本周，吉利銀河星耀8上市，上市限時價11.58-15.58萬元，加速搶奪20萬元以下市場；理想汽車宣布L系列智能煥新版正式上市，新車全系標配激光雷達。展望，后續(xù)將迎新車密集催化，重點新車包括小鵬M03MAX、零跑B01、小米YU7等，建議關(guān)注基本面向上及具有智駕能力的公司。
投資建議：乘用車：看好智能化、全球化加速突破的優(yōu)質(zhì)自主，推薦【比亞迪、吉利汽車、小鵬汽車、賽力斯、理想汽車】，建議關(guān)注【小米集團】。
零部件：1）新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：推薦H鏈-【滬光股份、瑞鵠模具、星宇股份】；建議關(guān)注小米鏈【無錫振華】；推薦T鏈【拓普集團、新泉股份、雙環(huán)傳動】；2）智能化：推薦智能駕駛-【伯特利】，建議關(guān)注【地平線機器人】，推薦智能座艙-【上聲電子、繼峰股份】。
機器人：汽車零部件公司具有強客戶卡位優(yōu)勢、強批量化生產(chǎn)能力，且主業(yè)產(chǎn)品與機器人具有高度相通性。推薦有業(yè)績有能力的汽配機器人標的【拓普集團、伯特利、愛柯迪、雙環(huán)傳動、銀輪股份】，建議關(guān)注【豪能股份、均勝電子、隆盛科技、富臨精工、中鼎股份】。
摩托車：推薦中大排量龍頭車企【春風(fēng)動力】。輪胎：推薦龍頭【賽輪輪胎】及高成長【森麒麟】。重卡：天然氣重卡上量+需求向上，推薦【中國重汽】。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)競爭加??；需求不及預(yù)期；智駕進度不及預(yù)期。
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