>> 信達證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：原料價格下跌，聚烯烴價差有所改善-250511
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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| 3265KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明,劉奕麟 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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本期內(nèi)容提要：
國內(nèi)外重點煉化項目價差跟蹤：截至5月9日當周，國內(nèi)重點大煉化項目價差為2357.39元/噸，環(huán)比變化+55.96元/噸（+2.43%）；國外重點大煉化項目價差為1052.71元/噸，環(huán)比變化+23.94元/噸（+2.33%）。截至5月9日當周，布倫特原油周均價為61.53美元/桶，環(huán)比變化3.94%。
【煉油板塊】近期，受歐佩克+成員國提議在6月加快石油增產(chǎn)，加之關(guān)稅政策不確定性導致經(jīng)濟衰退及能源需求減緩擔憂，國際油價持續(xù)下跌，但本周EIA月報下調(diào)美國石油產(chǎn)量預測，加之中東地區(qū)地緣局勢緊張支撐，國際油價有所反彈。2025年5月9日布倫特、WTI原油價格分別為63.91、61.02美元/桶，較2025年5月2日分別+2.62、+2.73美元/桶。成品油方面，國內(nèi)外成品油價格整體下跌。
【化工板塊】本周多數(shù)化工品價格有所下跌，但烯烴產(chǎn)品價格相對抗跌，價差小幅改善。聚烯烴方面，本周聚乙烯、聚丙烯偏穩(wěn)震蕩運行，價差有所走闊。EVA產(chǎn)品價格小幅下跌，價差亦有改善。MMA價格小幅下跌，價差有所改善。純苯成本端支撐走弱，價格明顯下跌，價差小幅收窄。苯乙烯在成本重心下移的同時，下游需求負反饋也進一步加重，產(chǎn)品價格弱勢下跌，但價差小幅改善。丙烯腈市場供給充足，產(chǎn)品價格及價差下跌。
【聚酯板塊】本周美國關(guān)稅問題有緩和跡象，聚酯需求端略有改善。上游方面，PX產(chǎn)品價格跌幅不及成本，價差有所走闊。PTA和乙二醇產(chǎn)品受供給端支撐影響，產(chǎn)品價格有所走高。滌綸長絲方面，本周長絲裝置運行較為平穩(wěn)，市場整體供應量無明顯變化；五一假期期間，部分下游工廠存在輪休現(xiàn)象，節(jié)后下游開機率逐步恢復，疊加美國關(guān)稅問題略有緩和跡象，海外市場庫存去化存有補庫需求，但整體需求改善仍相對偏弱，長絲庫存有所上漲。短纖及瓶片價格偏穩(wěn)運行。
6大煉化公司漲跌幅：截止2025年5月9日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為榮盛石化（+2.88%）、恒力石化（+2.35%）、東方盛虹（+2.61%）、恒逸石化（-1.15%）、桐昆股份（-0.46%）、新鳳鳴（+0.28%）。近一月漲跌幅為榮盛石化（+2.02%）、恒力石化（+2.583%）、東方盛虹（+12.73%）、恒逸石化（+2.38%）、桐昆股份（+6.28%）、新鳳鳴（+4.14%）。
風險因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)、達產(chǎn)進度不及預期。（2）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導致需求端表現(xiàn)不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動。
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