>> 銀河證券-ETF市場及配置策略跟蹤月報(250430)：寬基大幅凈流入，ETF市場總規(guī)模突破4萬億-250509
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 4220KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬普凡,吳金超,白拙樸 |
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市場表現(xiàn)回顧：過去一個月，大類資產(chǎn)表現(xiàn)債券>商品>股票。權(quán)益方面，4月主要寬基指數(shù)下跌，其中，滬深300下跌3.00%，中證500下跌3.86%，中證1000下跌4.44%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.40%。債市方面，4月利率債>信用債。國開債指數(shù)上漲0.91%，信用債（AAA）和信用債（中高等級）指數(shù)分別收漲0.51%和0.49%。大宗商品方面，4月主要商品指數(shù)表現(xiàn)分化。4月初，特朗普簽署“對等關(guān)稅”行政令，導致VIX恐慌指數(shù)飆升，大量資金涌入黃金市場，推動了黃金價格的上漲，南華黃金上漲6.92%。經(jīng)濟增長放緩使得工業(yè)和交通運輸?shù)阮I(lǐng)域?qū)δ茉吹男枨鬁p少，能源化工產(chǎn)品的市場需求也隨之下降，南華能化下跌7.97%。此外，南華工業(yè)品下跌6.48%，南華金屬下跌3.97%。
ETF市場變化：截至2025年4月30日ETF共1145只，規(guī)模40559.3億元。本月ETF增加39只，整體規(guī)模增加2516.5億元。股票型ETF共927只，新增36只，占總量的81.0%，規(guī)模達29483.6億元，增加了1203.5億元，占比達到72.7%。寬基ETF總規(guī)模為21865.4億元，增加了1298.2億元，主要集中在滬深300，規(guī)模達到10358.8億元。行業(yè)和主題ETF總規(guī)模為6401.4億元，減少了177.7億元。4月新成立的ETF中，寬基ETF新增14只，行業(yè)和主題ETF新增9只，策略ETF新增12只，風格ETF新增1只;跨境型ETF新增3只。資金凈流入方面，4月寬基ETF凈流入1935.2億元，行業(yè)主題凈流入17.3億元；4月設(shè)備制造和科技板塊凈流入明顯。
ETF策略表現(xiàn)：宏觀擇時策略：我們改良美林投資時鐘并將其應(yīng)用于大類資產(chǎn)配置，以ETF作為投資標的構(gòu)建可交易的ETF宏觀擇時策略。我們構(gòu)建經(jīng)濟指數(shù)與流動性指數(shù)，并將經(jīng)濟狀態(tài)劃分為四個周期。2025年4月基于Gaussian分布的模型策略實現(xiàn)收益率0.56%，基于Copula分布的模型策略實現(xiàn)收益率0.45%。動量擇勢策略：ETF動量擇勢策略使用XGBoost預(yù)測出的ETF上漲概率作為動量指標，以基金份額歷史分位數(shù)代表擁擠度，選擇動量排名前20且（1-擁擠度分位數(shù)）排名前20的板塊，最后選擇板塊內(nèi)動量最大的ETF。2025年4月，基于動量和擁擠度構(gòu)建的動量擇勢ETF策略實現(xiàn)收益率1.31%。低波擴散行業(yè)輪動策略：基于低波擴散行業(yè)輪動模型，并將模型結(jié)果應(yīng)用在ETF配置。每期選出6個中信一級行業(yè)對應(yīng)ETF進行等權(quán)配置，4月行業(yè)輪動策略實現(xiàn)收益率-2.92%。二階隨機占優(yōu)策略：每個月根據(jù)資金流向等指標對行業(yè)進行打分，通過Copula模型及二階隨機占優(yōu)積分條件為約束條件，優(yōu)化計算ETF持倉權(quán)重，策略在4月收益率為-4.21%。
風險提示：報告結(jié)論基于歷史價格信息和統(tǒng)計規(guī)律，但二級市場受各種即時性政策影響易出現(xiàn)統(tǒng)計規(guī)律之外的走勢，所以報告結(jié)論有可能無法正確預(yù)測市場發(fā)展，報告閱讀者需審慎參考報告結(jié)論。歷史收益不代表未來業(yè)績表現(xiàn)，文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
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