>> 招商期貨-農(nóng)產(chǎn)品棉花周報(bào)：棉價(jià)進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)-250511
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
大?。?/td>
| 6224KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
韋劍旭 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
價(jià)格方面：截至5月9日收盤，ICE美棉期價(jià)重新下跌，主力7月合約收盤66.72美分/磅，跌幅2.40%；鄭棉期價(jià)止跌回升，主力9月合約收盤12950元/噸，漲幅1.57%，國(guó)內(nèi)貨幣寬松政策刺激內(nèi)需從而提振價(jià)格。
供給方面:
BCO：1、截至4月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存415.26萬(wàn)噸，較上月減少68.7萬(wàn)噸，降幅14.20%，低于去年同期18.33萬(wàn)噸，降幅4.29%。同期，進(jìn)口棉保稅庫(kù)存合計(jì)為39.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.8萬(wàn)噸，較去年同期減少8.6萬(wàn)噸。2、截至4月，紡織企業(yè)在庫(kù)棉花工業(yè)庫(kù)存量為95.42萬(wàn)噸，較上月底減少0.51萬(wàn)噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫(kù)存量為128.84萬(wàn)噸，較上月底減少0.73萬(wàn)噸。
需求方面:
BCO: 1、2025年4月，我國(guó)出口紡織品服裝241.86億美元，同比增加1.1%，環(huán)比增加3.35%。其中紡織品出口125.8億美元，同比增加3.2%；服裝出口116.07億美元，同比減少1.17%，環(huán)比增加2.25%。2025年1-4月，我國(guó)出口紡織品服裝904.68億美元，同比增加1.1%；其中紡織品出口458.48億美元，同比增加3.8%；服裝出口446.2億美元，同比下降1.5%。TTEB：1、2025年4月越南紗線出口前三大市場(chǎng)為中國(guó)、美國(guó)以及韓國(guó)，占比分別為49.7%、10.5%及7.9%。4月越南紡織服裝出口額為30.67億美元，同比增長(zhǎng)18.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%。2、織廠開機(jī)率低于去年同期，截止4月底織廠開機(jī)率維持在51.6%。市場(chǎng)初步預(yù)計(jì)5月織廠開機(jī)整體穩(wěn)中有降，伴隨補(bǔ)單結(jié)束，預(yù)計(jì)織廠開機(jī)將出現(xiàn)小幅下降。
央行：國(guó)內(nèi)公布貨幣寬松政策刺激內(nèi)需消費(fèi)，降低金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)融資成本。
總結(jié)和策略：國(guó)際方面，ICE美棉重新下跌，最新一周美棉出口銷售環(huán)比下降。市場(chǎng)受到關(guān)稅問(wèn)題緩和預(yù)期影響有所利多表現(xiàn)，CFTC的基金持倉(cāng)棉花凈多率持續(xù)回升，國(guó)際市場(chǎng)或?qū)⒉辉龠^(guò)分看空ICE棉價(jià)。國(guó)內(nèi)方面，宏觀貨幣政策提振市場(chǎng)情緒。進(jìn)口棉港口庫(kù)存開始去庫(kù)，全國(guó)商業(yè)庫(kù)存降幅符合預(yù)期。鄭棉期現(xiàn)基差環(huán)比下降，內(nèi)外棉價(jià)差環(huán)比基本持平，國(guó)內(nèi)下游開機(jī)率尚未表現(xiàn)為負(fù)反饋，但織造廠開機(jī)率開始出現(xiàn)下調(diào)跡象。鄭棉5-9和9-1價(jià)差止跌回升，遠(yuǎn)月合約有所抬升。策略方面，建議以CF2509區(qū)間策略為主，短期內(nèi)缺乏明確驅(qū)動(dòng)因素。綜合上述情況，建議使用賣出期權(quán)策略匹配場(chǎng)內(nèi)期貨合約交易。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀事件擾動(dòng)，新作產(chǎn)量變化。
|
|
