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核心觀點
　　本周，央行召開新聞發(fā)布會，宣布一系列降準降息操作。其中，OMO利率調降10BP，存款準備金率調降50BP，LPR同步調降，另有定向降準等結構性工具推出。央行本輪降息盡管節(jié)奏靠前，但幅度小于預期，10Y國債呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，前期降息預期有部分落地。
　　短端邏輯相對更強，有望圍繞“資金面緩釋”的邏輯繼續(xù)配置，短久期信用債出現(xiàn)機會。在“資產(chǎn)荒”仍舊持續(xù)的情況下，可下沉關注低評級短久期品種，關注進攻性強的二永債等。
　　此外，市場有更多關于關稅的消息傳出，中美外貿談判正在推進。疊加我國4月出口數(shù)據(jù)尚可，關稅的實際負面影響需要再評估，應持續(xù)關注基本面的最新變化。
　　風險提示
　　股票市場的擾動：雖然節(jié)后股市有所降溫，但仍不可低估股票市場持續(xù)性，股債蹺蹺板效應對中短信用債仍可通過理財現(xiàn)金類產(chǎn)品的傳導路徑得以實現(xiàn)。
　　信用債違約風險：當前信用環(huán)境較前兩年已經(jīng)顯著緩和，但仍有部分主體基本面較差，面臨一定的償債壓力。
　　國內經(jīng)濟風險：隨著穩(wěn)增長政策不斷推出，寬信用進程不斷推進，政府債供給充裕。寬信用如果進一步加速將使得市場風險偏好升高，投資者要求風險回報收益率提升，拉動債券收益率上行，價格下跌。
　　數(shù)據(jù)整理的時效性：本文重點介紹債券市場相關的數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)更新到數(shù)據(jù)庫披露的最新數(shù)據(jù)，但仍然存在更新不及時、數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)調整的風險。