>> 中郵證券-炬芯科技(688049)炬力前行，用芯聆聽-250513
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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| 1976KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉,萬瑋 |
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無限制-登錄即可下載 |
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專業(yè)無線音頻IC，瞄準(zhǔn)全球高端消費音頻和專業(yè)音頻。公司的主要產(chǎn)品為藍(lán)牙音頻SoC芯片系列、便攜式音視頻SoC芯片系列、智能語音交互SoC芯片系列等，廣泛應(yīng)用于藍(lán)牙音箱、藍(lán)牙耳機、藍(lán)牙語音遙控器、藍(lán)牙收發(fā)一體器、智能教育、智能辦公、智能家居等領(lǐng)域，其中智能音頻SoC芯片產(chǎn)品占據(jù)全球市場重要地位，已成為和音頻相關(guān)的低功耗無線物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的主流供應(yīng)商，并已逐步實現(xiàn)相關(guān)芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)替代。
服務(wù)國際國內(nèi)品牌。公司主要服務(wù)于國內(nèi)外一二線終端品牌，包括哈曼、SONY、Bose、安克創(chuàng)新、LG、維爾晶、榮耀、小米、羅技、雷蛇、漫步者等眾多終端品牌，通過提供差異化搭配的系列芯片組合，可滿足市場上終端品牌的差異化需求，得到了業(yè)界主流終端品牌和ODM/OEM代工廠的普遍認(rèn)可，持續(xù)加大主流終端品牌的滲透率。
不斷深化2.4G私有通信協(xié)議的產(chǎn)品研發(fā)及升級。在2.4G頻段之上，除了藍(lán)牙等標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議的持續(xù)更新發(fā)展，高度定制化、低延遲、低成本的2.4G私有通信協(xié)議高速發(fā)展，廣泛應(yīng)用于智能辦公、智能家居、消費電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域。公司不斷深化對2.4G私有通信協(xié)議產(chǎn)品的研發(fā)與升級，最新一代產(chǎn)品支持高達(dá)16dBm的發(fā)射功率和全新一代無線跳頻的通信技術(shù)，同時無線傳輸帶寬較第二代提升一倍，達(dá)到4Mbps，傳輸距離最遠(yuǎn)可達(dá)450米，展現(xiàn)出強大的無線連接技術(shù)和抗干擾能力，并可靈活支持一發(fā)多收、四發(fā)四收、多發(fā)一收等多種連接組網(wǎng)模式，實現(xiàn)端到端超低延遲下高音質(zhì)的音頻傳輸。未來，公司將持續(xù)探索無線通信技術(shù)領(lǐng)域，在低延遲高音質(zhì)技術(shù)領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。
端側(cè)AI助力音頻新未來。受益于AI大模型的賦能，新一輪設(shè)備升級換代的浪潮即將席卷而來。其中，音頻在AI大模型的支撐下有著豐富的應(yīng)用場景，包括語音識別、噪音抑制、語音翻譯、AI嘯叫抑制、人聲增強、人聲分離、聲紋識別、語義檢測和識別等。公司的端側(cè)AI處理器芯片是音頻和AI的重要結(jié)合點，給下游客戶提供智能物聯(lián)網(wǎng)AIoT端側(cè)低功耗算力的芯片平臺，滿足低功耗端側(cè)設(shè)備的AI應(yīng)用需求。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入8.8/11.5/14.9億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.6/2.3/3.1億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代風(fēng)險；研發(fā)未達(dá)預(yù)期風(fēng)險；核心技術(shù)人才流失風(fēng)險；原材料供應(yīng)及委外加工風(fēng)險；客戶集中風(fēng)險；存貨跌價和周轉(zhuǎn)率下降風(fēng)險；宏觀環(huán)境風(fēng)險。
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