>> 國元國際-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：中美達成重要共識，外部環(huán)境趨于穩(wěn)定-250512
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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| 2688KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
李承儒 |
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【行情回顧】
上周（2025年05月06日-2025年05月09日），港股指數(shù)周表現(xiàn)為環(huán)比上漲。上周恒生指數(shù)周漲跌幅為+1.61%，恒生科技指數(shù)周漲跌幅為-1.22%。美股方面，上周道指、標普500、納指周漲跌幅分別為-0.16%、-0.47%、-0.27%，納斯達克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)周漲跌幅-0.41%，納斯達克中國金龍指數(shù)周漲跌幅為-1.46%。
截至2025年05月09日，軟件與服務(wù)板塊PE-TTM為23.0x；軟件與服務(wù)板塊PS-TTM為4.0x，位于近一年的80.7%分位。
上周一級行業(yè)中資訊科技行業(yè)周漲跌幅為-0.98%。而二級行業(yè)中，軟件板塊漲跌幅為+0.31%，媒體板塊漲跌幅為-0.01%。
按WIND美國中資股板塊分類，互聯(lián)網(wǎng)社交、培訓、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、云計算表現(xiàn)為下跌。目前納斯達克100指數(shù)動態(tài)PE估值約30.9倍，位于過去一年表現(xiàn)約8.43%分位。
【行業(yè)要聞】
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【投資建議】
我們認為，港股指數(shù)上漲、恒生科技指數(shù)下跌的原因主要體現(xiàn)為市場信心受中美貿(mào)易摩擦和全球市場波動影響，投資者風險偏好下降，導致資金流向防御性較強的行業(yè)，而科技板塊則面臨拋壓。具體來看，恒生科技指數(shù)面臨技術(shù)性調(diào)整，恒生科技指數(shù)在4月份經(jīng)歷了較大跌幅后，市場進入修復階段。然而，修復過程中仍存在技術(shù)性調(diào)整的壓力，導致指數(shù)在5月初再次承壓。盡管政策端釋放了積極信號（如降準和降息），但市場對外部不確定性的擔憂仍然存在。但我們相信，隨著中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明的發(fā)布，相信未來中美之間再度發(fā)生貿(mào)易摩擦的概率將大大降低，市場投資信心得到提振。美股方面，上周道指、標普500、納指周漲跌幅分別為-0.16%、-0.47%、-0.27%，納斯達克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)周漲跌幅-0.41%，納斯達克中國金龍指數(shù)周漲跌幅為-1.46%。美股三大指數(shù)全線下跌，美聯(lián)儲在5月6日的利率決議中維持基準利率在4.375%不變，而市場普遍預期美聯(lián)儲將降息，因此出現(xiàn)預期偏差。同時市場對中美貿(mào)易談判的不確定性和受到歐洲市場和大宗商品的影響，因此整體出現(xiàn)下行，但隨著中美達成新共識，未來美國經(jīng)濟通脹壓力將有所減緩，美聯(lián)儲降息進程將有望提速。目前建議關(guān)注浪潮數(shù)字企業(yè)（596.HK）、赤子城科技（9911.HK）、美蘭空港（357.HK）、金山云（KC.US），美股建議軟消費相關(guān)標的，包括Spotify（SPOT.US）、Chewy（CHWY.US）、奈飛（NFLX.US）。
風險提示
國際環(huán)境惡化風險、人民幣匯率波動風險、業(yè)績不達預期風險。
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