>> 萬聯(lián)證券-電力設備行業(yè)跟蹤報告：行業(yè)超配比例有所回落，風電和電機板塊較受關(guān)注-250513
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡梓林 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)核心觀點：
SW電力設備Q1基金持股總市值環(huán)比回落，同比小幅增長，超配比例同環(huán)比有所回落。2025年Q1，公募基金重倉SW電力設備行業(yè)的總市值為2765.74億元，環(huán)比下降14.21%，同比增長3.05%；占基金重倉A股市值規(guī)模為9.41%，環(huán)比下降1.66pct，同比下降1.29pct；超配比例為3.29%，環(huán)比下降1.60pct，同比下降1.21pct，超配比例有所回落。
投資要點：
SW電力設備行業(yè)2025年Q1基金持倉比例、超配比例市場排名有所下降。2025年Q1，SW電力設備行業(yè)基金持倉市值占比為9.41%，在31個申萬一級行業(yè)中排第三，較三季度排名下降1名，僅次于電子（17.03%）、食品飲料（10.10%）；超配比例為3.29%，在31個申萬一級行業(yè)中排第三，僅次于電子（7.99%）、食品飲料（4.12%）；持有基金數(shù)為199個，在31個申萬一級行業(yè)中排第五，較上季度下降一位。
Q1持倉集中度表現(xiàn)分化，CR5、CR10集中度提升，CR20集中度下降。從持倉集中度來看，2025Q1公募基金重倉SW電力設備行業(yè)市值TOP5、TOP10和TOP20個股的持倉市值合計分別為1900.00、2090.55、2313.70億元，持倉市值占比分別為68.70%、75.59%、83.66%，分別環(huán)比+1.02、+0.47、-1.01pct，CR5、CR10持倉集中度整體有所回升。
從持股市值排序看，前十大重倉股走勢分化。持股市值方面，SW電力設備行業(yè)2025年Q1公募基金重倉的前十個股分別為寧德時代、陽光電源、億緯鋰能、德業(yè)股份、隆基綠能、科達利、思源電氣、通威股份、三星醫(yī)療和晶澳科技，主要由電池、光伏設備標的組成。行情表現(xiàn)方面，前十大重倉股中各標的表現(xiàn)分化，科達利、德業(yè)股份及思源電氣漲幅居前，晶澳科技、通威股份及陽光電源跌幅居前。
從各個細分板塊個股來看，（1）電池板塊：個股持倉整體遭減持較多，璞泰來、震?？萍肌⒏涣志か@增持，其余個股均遭減持，其中，寧德時代、新宙邦、格林美分別遭減持6134.53、5625.25、2824.52萬股，遭減持較多；璞泰來及震?？萍紕t分別獲增持2249.83、1188.36萬股；（2）光伏設備板塊：光伏設備板塊持倉整體遭減持較多，隆基綠能、德業(yè)股份獲增持，其余個股均遭減持，晶科能源、通威股份、陽光電源和晶澳科技遭明顯減持；（3）電網(wǎng)設備板塊：電網(wǎng)設備板塊整體遭減持較多，宏發(fā)股份、特變電工、特銳德及明陽電氣獲增持，其余個股則遭減持；（4）風電設備板塊：受益于海風項目加速落地，板塊持續(xù)回暖，風電設備板塊獲增持較多；（5）其他板塊：受益于AIDC及機器人概念，其他電源設備和電機獲增持較多，盛弘股份、科泰電源、科華數(shù)據(jù)及兆威機電獲明顯增持，中國動力、麥格米特遭減持。
投資建議：從基金重倉配置偏好來看，電力設備行業(yè)持倉總市值環(huán)比回落，同比小幅增長，超配比例有所回落，持倉集中度表現(xiàn)分化，CR5、CR10集中度提升。細分板塊方面，電池、光伏設備及電網(wǎng)設備板塊基金持倉市值回落，風電、電機板塊則明顯提升，受機器人概念催化，電機板塊受關(guān)注度較高。展望后市，（1）鋰電行業(yè)：在以舊換新政策驅(qū)動下，新能源電動車產(chǎn)銷量穩(wěn)定增長，當前鋰電行業(yè)整體排產(chǎn)活躍，部分材料價格呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升趨勢，建議積極關(guān)注鋰電材料環(huán)節(jié)的龍頭個股的盈利修復機會；（2）風電設備：政府工作報告支持光伏、風電大基地建設，海風項目加速落地，風電裝機量有望保持穩(wěn)定增長，建議關(guān)注風電設備板塊龍頭個股；（3）新興技術(shù)方向：隨著AI技術(shù)持續(xù)迭代進步，智算中心AIDC基礎(chǔ)設施建設需求快速提升，帶動供配電系統(tǒng)需求增長；固態(tài)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)加速，有望帶動鋰電材料體系的升級；人形機器人技術(shù)發(fā)展，帶動電機相關(guān)細分環(huán)節(jié)技術(shù)及需求提升，建議關(guān)注新興技術(shù)催化帶動的投資機會。
風險因素：下游需求不及預期；市場競爭加劇；國際貿(mào)易政策變動風險；數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差。
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