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大類資產(chǎn)表現(xiàn)
　　A股大勢研判：上周A股整體震蕩上漲，其中大盤股漲幅領(lǐng)先，金融與成長風(fēng)格表現(xiàn)居前。日均成交金額為1.32萬億元，較前周有所放量。從資金面來看，兩融余額為1.81萬億元，較前周小幅上升，融資買入占比小幅上升。央行降準(zhǔn)降息落地，維持市場流動性合理充裕，中美貿(mào)易談判開啟。內(nèi)部對沖政策落地，外部沖擊或已經(jīng)度過最悲觀的時(shí)刻。但整體上二季度宏觀經(jīng)濟(jì)仍有回落壓力，特朗普政府貿(mào)易政策實(shí)際調(diào)整幅度或有限，且仍可能大幅反復(fù)，后續(xù)需觀察談判進(jìn)展。雖然市場上行空間不足，但在平準(zhǔn)基金支持下市場整體下行空間同樣有限，二季度市場或維持震蕩。中長期在國內(nèi)增量政策落地下，我國有望體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)韌性與制度優(yōu)勢，市場仍會企穩(wěn)修復(fù)。
　　A股配置策略：短期內(nèi)市場配置可以重視內(nèi)循環(huán)板塊、紅利板塊、人工智能主題、自主可控主題。本次政治局會議明確消費(fèi)將是全年政策主線，內(nèi)需（零食、白酒、教育、零售、旅游等）提振政策有望貫穿年內(nèi)；自主可控主題（半導(dǎo)體、軍工等）也在2018-2019年上一輪貿(mào)易摩擦階段有超額收益，同時(shí)本次政治局會議提出“持續(xù)用力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)”，可重點(diǎn)關(guān)注；紅利（電力、高速公路、銀行、動力煤）板塊避險(xiǎn)價(jià)值短期內(nèi)性價(jià)比有所降低，但絕對收益邏輯仍然穩(wěn)固。從中長期維度來看，持續(xù)關(guān)注科技、制造、消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢機(jī)會。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)及政策動態(tài)
　　降準(zhǔn)降息鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)態(tài)勢。央行公布一攬子貨幣政策措施，其中降準(zhǔn)政策分為兩部分：一是針對存款類金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，二是階段性將汽車金融公司、金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率由5%降至0。此次降息同樣有多個維度：一是下調(diào)公開市場7天期逆回購利率0.1個百分點(diǎn)，由目前1.5%的水平，下調(diào)到1.4%。二是降低所有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點(diǎn)。三是降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點(diǎn)。
　　多管齊下提振資本市場。央行表示全力鞏固市場回穩(wěn)向好的勢頭，支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類平準(zhǔn)基金的作用。針對保險(xiǎn)資金，金融監(jiān)管總局表示將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資的試點(diǎn)范圍；將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%；推動長周期的考核機(jī)制。證監(jiān)會表示將進(jìn)一步出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革措施，支持上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型。
　　行業(yè)中觀監(jiān)測
　　上周，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈開工率高于上年同期，化工、汽車產(chǎn)業(yè)鏈開工率低于上年同期；新房、二手房成交面積均回落；水泥發(fā)運(yùn)率持平前周；集裝箱吞吐量高于上年同期。4月1-30日，全國乘用車市場零售179.1萬輛，同比去年同期增長17%，較上月下降8%。上周，豬肉平均批發(fā)價(jià)升至20.88元/公斤，同比增速升至2.12%；蔬菜平均批發(fā)價(jià)格降至4.38元/公斤，同比增速降至-10.57%；焦煤期貨、螺紋鋼期貨、鐵礦石期貨分別下跌5.4%、2.4%與1.2%；原油價(jià)格上漲4.2%。
　　資金面跟蹤
　　上周，公開市場操作上周凈回籠7817億元；A股合計(jì)減持3.8億元，前值為減持23.4億元；全A換手率0.94%（前值0.84%）。5月截至目前IPO尚未發(fā)行（4月82.7億元），定增募集1.9億元（4月165.1億元）；股票與混合型基金尚未發(fā)行（4月共發(fā)行273.0億份）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地節(jié)奏以及效果存在不確定性；房地產(chǎn)投資有待提振；全球經(jīng)貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)較大；美國通脹大幅上升