>> 東吳證券-航天宏圖(688066)2024年年報和2025年一季報點評：24年報業(yè)績低于預(yù)期，積極拓展數(shù)據(jù)要素服務(wù)-250512
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王紫敬 |
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事件：公司發(fā)布2024年報，2024年實現(xiàn)營收15.75億元，同比-13.39%；歸母凈利潤-13.93億元，虧損同比增加272.23%，扣非凈利潤-14.53億元，虧損同比增加220.19%；低于市場預(yù)期。2025年Q1實現(xiàn)營收1.24億元，同比-44.10%，歸母凈利潤-1.15億元，虧損同比減少23.91%，低于市場預(yù)期。
投資要點
業(yè)績低于市場預(yù)期：2024年公司業(yè)績低于市場預(yù)期，主要由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境壓力，2023年和2024年訂單數(shù)量減少，導(dǎo)致2024年收入同比下降；此外，由于軍采暫停，未簽約項目計提了存貨跌價準(zhǔn)備。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.22億元，主要由于支付的項目款項減少以及公司優(yōu)化人員組織架構(gòu)，實現(xiàn)成本降低和效率提升，導(dǎo)致職工薪酬等各項支出同比下降，進而使得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出有所減少。
切實加強核心產(chǎn)品競爭力：2025年，公司將有序推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式的升級迭代以及對核心產(chǎn)品競爭能力的優(yōu)化提升。截至2024年12月，女媧星座已完成12顆雷達遙感衛(wèi)星組網(wǎng)，全球重訪周期最快可達6小時，在國土測繪、防災(zāi)減災(zāi)、自然資源監(jiān)管等領(lǐng)域發(fā)揮了較大價值。公司將不斷強化云平臺的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動核心產(chǎn)品全面向云端轉(zhuǎn)型，進一步拓寬并優(yōu)化云服務(wù)能力，旨在讓客戶能夠更輕松地享受到衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利，促進更多產(chǎn)業(yè)端用戶實現(xiàn)從線下到線上的無縫遷移。特種應(yīng)用領(lǐng)域，公司在遙感影像處理和智能解譯、北斗精準(zhǔn)導(dǎo)航等技術(shù)成果的基礎(chǔ)上，將深化研究空間態(tài)勢感知、仿真訓(xùn)練引擎等關(guān)鍵技術(shù)，探索新形勢下特種應(yīng)用需求預(yù)研化、工程化、裝備化發(fā)展道路。
拓展數(shù)據(jù)要素服務(wù)，開啟數(shù)字化應(yīng)用新時代：以數(shù)據(jù)要素為核心生產(chǎn)要素的數(shù)字經(jīng)濟，對于高質(zhì)量的中國式現(xiàn)代化發(fā)展意義重大。2023年8月，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在上海數(shù)據(jù)交易所成功掛牌了6大系列共14類數(shù)據(jù)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品覆蓋了從標(biāo)準(zhǔn)到專題的多個類別，旨在為測繪、國土、減災(zāi)、海洋、林草、交通、水利、農(nóng)業(yè)等多個領(lǐng)域提供重要的數(shù)據(jù)支撐。公司緊抓數(shù)據(jù)要素時代機遇，深化創(chuàng)新，探索大數(shù)據(jù)應(yīng)用與價值轉(zhuǎn)化新路徑，致力于成為頂尖“數(shù)商”，憑借卓越數(shù)據(jù)處理能力，助力數(shù)字政府、數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字社會建設(shè)，為各行業(yè)提供精準(zhǔn)、實時、全域的“數(shù)字地球”感知能力。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮需求端影響，我們將公司2025-2026年EPS預(yù)測由1.10/1.62元下調(diào)至0.48/0.81元，預(yù)測2027年EPS為1.26元。預(yù)計隨著下游客戶訂單恢復(fù)，公司有望實現(xiàn)業(yè)務(wù)恢復(fù)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期；技術(shù)推進不及預(yù)期；競爭加劇影響。
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