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騰訊宣布將于5月14日發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司將于北京時(shí)間20:00舉行業(yè)績(jī)會(huì)。
　　2025年第一季度一致預(yù)期
　　根據(jù)Visible Alpha的一致預(yù)期，預(yù)計(jì)第一季度收入為1755億元，同比增長(zhǎng)10%。按收入細(xì)分，增值服務(wù)一季度預(yù)期為875億人民幣，同比上升11.3%。廣告四季度預(yù)期同比上升16.8%，至310億元人民幣。廣告收入預(yù)計(jì)延續(xù)高同比增長(zhǎng)，視頻號(hào)、微信搜一搜貨幣化成為廣告增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)客單價(jià)以及加載率仍有上升空間。一季度預(yù)計(jì)云和金融將錄得550億元人民幣，同比增長(zhǎng)5.2%。利潤(rùn)端，毛利一季度預(yù)計(jì)同比上升13.2%，約938億元人民幣左右。Non-GAAP經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)四季度預(yù)計(jì)同比上升17.5%，約590億元人民幣左右。
　　長(zhǎng)青煥新全球化游戲持續(xù)造血，AI+廣告驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)雙突破
　　業(yè)績(jī)會(huì)中，管理層應(yīng)該會(huì)就今年游戲爆款新品和未來(lái)游戲商業(yè)化發(fā)展做出新的展望。得益于長(zhǎng)青游戲戰(zhàn)略的實(shí)施與新游雙輪驅(qū)動(dòng)，公司游戲收入預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度環(huán)比持續(xù)上升。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)期間旗艦長(zhǎng)青游戲《王者榮耀》《和平精英》創(chuàng)新高，新游《三角洲行動(dòng)》DAU也已經(jīng)突破了1200萬(wàn)。受益于遞延收入確認(rèn)及中東、拉美新興市場(chǎng)增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，占整體游戲收入比重持續(xù)提升。騰訊收購(gòu)的Supercell公司旗下《部落沖突》《荒野亂斗》等老產(chǎn)品通過(guò)玩法迭代煥發(fā)活力。
　　營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)務(wù)收入在視頻號(hào)高速發(fā)展、小程序、搜一搜的多重加持下將同比上升視頻號(hào)廣告加載率逐步提升，成為僅次朋友圈廣告的第二大廣告來(lái)源，預(yù)計(jì)加載率突破4%。微信搜索AI化通過(guò)混元大模型優(yōu)化搜索相關(guān)性，推動(dòng)搜一搜廣告收入點(diǎn)擊率提升并降低轉(zhuǎn)化成本。同時(shí)微信小店與視頻號(hào)的深度融合激活社交電商流量，帶動(dòng)內(nèi)循環(huán)廣告占比提升，商家投放意愿顯著增強(qiáng)?；煸竽Ｐ瓦M(jìn)一步優(yōu)化廣告投放精準(zhǔn)度。疊加視頻號(hào)、小程序等高毛利業(yè)務(wù)占比擴(kuò)大，廣告業(yè)務(wù)整體毛利率維持高位，未來(lái)隨著AI在騰訊生態(tài)的系統(tǒng)化應(yīng)用及內(nèi)部管理降本增效，廣告業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)與盈利質(zhì)量提升趨勢(shì)有望延續(xù)。
　　云業(yè)務(wù)將持續(xù)追求運(yùn)營(yíng)效率的同時(shí)降低成本，著重于高質(zhì)量增長(zhǎng)。盡管Q1云業(yè)務(wù)收入增速受算力交付周期影響暫緩，但Q2 GPU資源釋放及AIAPI調(diào)用量提升有望帶動(dòng)增速回升。金融科技板塊中，支付業(yè)務(wù)受線(xiàn)下消費(fèi)回暖驅(qū)動(dòng)，理財(cái)及小貸業(yè)務(wù)保持健康增長(zhǎng)。高毛利的理財(cái)服務(wù)及視頻號(hào)技術(shù)服務(wù)費(fèi)占比擴(kuò)大，疊加云業(yè)務(wù)成本優(yōu)化（GPU利用率提升），推動(dòng)整體毛利率環(huán)比提升。未來(lái)隨著AI技術(shù)深化應(yīng)用（如混元大模型優(yōu)化云服務(wù)效率）及消費(fèi)復(fù)蘇延續(xù)，該板塊盈利質(zhì)量有望持續(xù)改善。
　　預(yù)計(jì)今年公司整體收入得到改善；降本增效持續(xù)進(jìn)行，銷(xiāo)售、管理費(fèi)用率低于預(yù)期，期待AI商業(yè)化和微信小店的亮眼數(shù)據(jù)披露。同時(shí)期待管理層在電話(huà)會(huì)上能給出更清晰的指引。