>> 華泰期貨-石油瀝青周報：供應邊際回升，累庫幅度仍有限-250518
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
本周瀝青期貨市場表現：本周瀝青盤面延續(xù)震蕩偏強態(tài)勢，BU主力合約周度漲幅錄得1.65%。
供應方面：參考隆眾資訊數據，本周國內重交瀝青77家企業(yè)產能利用率為34.4%，環(huán)比增加5.6%。華北個別煉廠大裝置以及寧波科元復產，加之遼河石化、鎮(zhèn)海煉化以及金陵石化提產，導致產能利用率增加。
需求方面：國內瀝青需求跟隨季節(jié)性邊際改善，但整體動力有限。下周華南降雨天氣增加，將持續(xù)影響道路項目施工，抑制終端需求。此外，整體資金狀況不佳，項目施工進度較慢也將限制瀝青需求的改善幅度，預計瀝青剛性需求偏弱的格局短期難以逆轉。
庫存方面：參考隆眾資訊數據，截至5月15日，國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計93.2萬噸，較5月12日增加1.2%；截至5月15日，國內瀝青104家社會庫庫存共計188.8萬噸，較5月12日減少0.8%。
宏觀情緒改善后，油價反彈使得瀝青成本端支撐再度增強。但原油端中期供過于求的格局并未逆轉，需要注意趨勢的再度調轉。整體來看，瀝青基本面維持供需兩弱格局，庫存處于低位且累庫幅度低于季節(jié)性，短期市場壓力有限。但近期隨著油價大跌、煉廠利潤修復，瀝青裝置開工率和產量邊際回升。與此同時，5月降雨天氣將影響終端需求改善幅度。因此，瀝青市場上方存在阻力，產業(yè)對高價資源的接受力度仍有限。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：前期多BU2506-2509頭寸（正套頭寸）可逢高止盈
期現：無
期權：無
風險
原油價格波動、宏觀風險、原料供應風險等
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