>> 交銀國際-有道(DAO.US)聚焦核心業(yè)務(wù)，利潤超預(yù)期，預(yù)計利潤改善趨勢持續(xù)-250519
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 388KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙麗,谷馨瑜,孫夢琪 |
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公司1季度聚焦核心業(yè)務(wù)，利潤大幅超預(yù)期。學(xué)習(xí)服務(wù)聚焦AI和高中形成差異化競爭優(yōu)勢，繼續(xù)實現(xiàn)高中業(yè)務(wù)流水和留存率的穩(wěn)步提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整有望年底結(jié)束并恢復(fù)增長，廣告業(yè)務(wù)預(yù)計下半年在技術(shù)進步和合作伙伴落地推動下加速增長，硬件全年以加快實現(xiàn)盈利為主要目標(biāo)。我們基于1季度業(yè)績好于預(yù)期，上調(diào)2025年利潤預(yù)測5.7%，維持12.0美元目標(biāo)價和買入評級。
2025年1季度收入符合預(yù)期，利潤大幅超預(yù)期。收入同比下降7%，主要因?qū)W習(xí)服務(wù)收縮非核心業(yè)務(wù)所致，同比跌幅較2024年4季度有所收窄，智能硬件/廣告收入同比增5%/3%。調(diào)整后凈利潤8200萬元人民幣，對比去年同期的2000萬元，并大幅好于市場預(yù)期的4000萬元，主要因費用率收縮明顯，以及盈利結(jié)構(gòu)更優(yōu)的業(yè)務(wù)收入占比提升所致。
借助AI技術(shù)加持，有道領(lǐng)世進一步強化差異化競爭優(yōu)勢，并在1季度實現(xiàn)25%流水增長和留存率提升。編程業(yè)務(wù)通過為學(xué)生提供一站式服務(wù)實現(xiàn)流水40%同比增長。AI訂閱服務(wù)流水同比增40%。廣告業(yè)務(wù)于1季度加強與海外平臺的合作，以及與網(wǎng)易游戲的聯(lián)動，預(yù)計變現(xiàn)將在下半年加速增長。搭載Confucius大模型，有道SpaceOne帶動詞典筆收入同比增20%。
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