>> 廣發(fā)期貨-鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈周報：宏觀改善，基本面變動不大，缺乏驅(qū)動震蕩走勢不改-250516
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 2170KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林嘉旎 |
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鎳
上周滬鎳盤面震蕩為主，周一情緒提振鎳價上調(diào)，周中后再度回落。宏觀方面，近日中美關稅談判緩和進入暫停期，后續(xù)政策推進結果仍有不確定的空間。產(chǎn)業(yè)層面，下游企業(yè)維持觀望心態(tài)，剛需采購為主，貿(mào)易商調(diào)價意愿亦不高，各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水變動不大。目前礦端維持挺價心態(tài)，菲律賓6月資源預計下周開始集中出售，1.4%鎳礦FOB在40左右；印尼5月二期鎳礦內(nèi)貿(mào)升水維持+26-27不變，部分工廠升水已達28，內(nèi)貿(mào)基價上漲0.65-1美元，整體價格小幅上漲，雨季影響下鎳礦供應仍偏緊。鎳鐵價格維持弱穩(wěn)，鎳鐵采購仍以壓價為主，主流成交在940-950元/鎳，國內(nèi)工廠利潤虧損。硫酸鎳企業(yè)維持虧損，產(chǎn)業(yè)成本定價模式延續(xù)，產(chǎn)業(yè)利潤修復需等待三元行業(yè)進一步修復。海外庫存維持高位，國內(nèi)社會庫存近期有小減趨勢，保稅區(qū)庫存企穩(wěn)，庫存對基本面仍有施壓。
總體上，宏觀情緒有所改善，鎳的下方成本支撐比較強，但中期供給寬松不改制約上方空間。短期宏觀仍有不確定性，基本面變化不大，短期難以走出趨勢性行情，預計盤面震蕩調(diào)整為主，主力參考122000-128000。
不銹鋼
上周不銹鋼盤面偏強震蕩，現(xiàn)貨價格上調(diào)，基差窄幅震蕩為主，現(xiàn)貨成交氛圍有改善，但佛錫兩市采購上仍持謹慎態(tài)度。宏觀方面，中美稅談判結果相對樂觀，但后續(xù)仍有不確定的空間；國內(nèi)政策推動高質(zhì)量發(fā)展，對市場心態(tài)整體改善。近期礦端價格相對堅挺，鉻礦現(xiàn)貨源緊缺，疊加鉻鐵供應過剩得到明顯修復，鉻鐵價格偏強。菲律6月資源預計下周開始集中出售，1.4%鎳礦FOB在40左右；印尼5月二期鎳礦內(nèi)貿(mào)升水維持+26-27不變，內(nèi)貿(mào)基價上漲0.65-1美元，整體價格小幅上漲，雨季影響下鎳礦供應仍偏緊。鎳鐵價格維持弱穩(wěn)，鎳鐵采購仍以壓價為主，主流成交在940-950元/鎳，國內(nèi)工廠利潤虧損。供應端部分鋼廠在5月削減300系產(chǎn)量并增產(chǎn)200和400系以緩解虧損，但整體供應過剩格局未改。需求具有一定韌性但仍緩慢修復中，制造業(yè)訂單回暖較慢，采購以剛需補庫為主。社會庫存周度數(shù)據(jù)基本持穩(wěn)，倉單近期一定減少，庫存壓力稍緩。
總體上，礦端對價格有一定支撐，原料鎳鐵價格松動，不銹鋼產(chǎn)量維持高位，市場去庫壓力仍存。短期宏觀改善市場情緒修復，但供需矛盾之下基本面也存在一定壓力，預計盤面震蕩為主，主力運行區(qū)間參考12600-13200。
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