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本周回顧：
　　截止本周五，主力2507合約收盤價(jià)61800元/噸，環(huán)比-1220元/噸，跌幅1.9%，2507-2508合約月差-1180元/噸。SMM電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)64500元/噸，環(huán)比-750元/噸，跌幅1.1%；工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價(jià)62850元/噸，環(huán)比-750元/噸，電工碳價(jià)差1650元/噸，本周價(jià)差不變。
　　本周碳酸鋰?yán)^續(xù)下跌創(chuàng)歷史新低，近期順暢下跌的主要原因，一方面礦價(jià)坍塌后帶動外購成本顯著下移；一方面是在貿(mào)易沖突背景下，遠(yuǎn)期需求預(yù)期悲觀，全年過剩格局進(jìn)一步強(qiáng)化，市場看空情緒較強(qiáng)；最后，在價(jià)格快速下跌過程中未見礦端減產(chǎn)，供給端毫無抵抗，與礦價(jià)形成螺旋式下跌。
　　礦端來看，清明節(jié)后受貿(mào)易戰(zhàn)影響，澳礦挺價(jià)結(jié)束，礦價(jià)加速下跌，當(dāng)前澳洲鋰輝石精礦平均報(bào)價(jià)687.5美元/噸，較上月下跌127.5美元/噸，折碳酸鋰生產(chǎn)成本下降約7800元/噸，礦價(jià)最低成交低于650美元/噸，表明市場情緒悲觀。澳洲一季度報(bào)來看，目前澳洲礦山邊際在于Marion礦山，2025財(cái)年FOB成本指引區(qū)間870-970澳元/噸，折CIF中國成本650-700美元/噸，一季度其FOB成本下降至708澳元/噸，考慮運(yùn)費(fèi)之后其CIF中國成本約550-580美元/噸，因此澳礦仍有下降空間。
　　短期基本面矛盾不突出，碳酸鋰最新周度產(chǎn)量16630噸，環(huán)比增加575噸，周度庫存131920噸，環(huán)比增加351噸，隨著礦石原材料價(jià)格下跌，本周冶煉端產(chǎn)量小幅回升，需求保持平穩(wěn)，庫存在去庫一周后重歸累庫，5月供需總體平衡。綜合來看，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期博弈之下，市場圍繞“弱預(yù)期”進(jìn)行交易，當(dāng)前負(fù)反饋下跌仍未結(jié)束，止跌信號應(yīng)以礦端減產(chǎn)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于低估值情況下供給端容易出現(xiàn)減停產(chǎn)。
　　關(guān)注點(diǎn)：鋰礦進(jìn)口，供給端擾動