>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 3701KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2506合約收于77540元，跌幅0.26%，滬銅指數(shù)減倉1366手至52.79萬手。
2.現(xiàn)貨：倉單流出，現(xiàn)貨升水走低，上海地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)升水390元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。華北地區(qū)由于供需都有所下降，現(xiàn)貨報(bào)升水50元/噸，上漲20元/噸。廣東下游補(bǔ)貨意愿一般疊加倉單流出，持貨商降價(jià)出貨，報(bào)升水190元/噸，下降80元/噸。
【重要資訊】
1.5月20日，5月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)：一年期和五年期LPR分別從3.1%與3.6%下調(diào)至3%和3.5%。此前LPR已連續(xù)6個(gè)月保持不變。
2.海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年4月廢銅(銅廢碎料)進(jìn)口量為204,747.956噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.92%，同比減少9.43%。日本是第一大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從日本進(jìn)口廢銅(銅廢碎料)32,677.883噸，環(huán)比增加20.95%，同比增加13.72%。泰國(guó)是第二大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從泰國(guó)進(jìn)口廢銅(銅廢碎料)25.049.854噸，環(huán)比上升27.15%，同比增長(zhǎng)61.91%。
3.海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年4月精煉銅進(jìn)口量為300，181.941噸，環(huán)比下隆15.27%，同比下降1.73%。剛果民主共和國(guó)是第一大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從剛果民主共和國(guó)進(jìn)口精煉銅113,788.254噸，環(huán)比增加1.12%，同比下降3.81%。俄羅斯是第二大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從俄羅斯進(jìn)口精煉銅25,550.879噸，環(huán)比減少64.99%，同比上升117.21%。
4.海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為2,924,388.271噸，環(huán)比上升22.20%，同比增長(zhǎng)25.62%。智利是第一大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從智利進(jìn)口銅礦砂及其精礦850,957.816噸，環(huán)比上升5.55%，同比增長(zhǎng)18.69%。秘魯是第二大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從秘魯進(jìn)口銅礦砂及其精礦786,809.936噸，環(huán)比增加40.39%，同比增加39.26%
【邏輯分析】
Antofagasta與冶煉廠的年中談判即將于月底開始，銅礦加工費(fèi)壓力較大。再生銅原料進(jìn)口貿(mào)易商對(duì)海外高系數(shù)報(bào)價(jià)接受度增強(qiáng)，同時(shí)中美關(guān)稅下降，進(jìn)口廢銅有望增加。精廢價(jià)差反彈到1365元/噸，由于成交不佳，不少再生銅桿企業(yè)減少廢銅采購。交割完成后倉單庫存開始流出，短期價(jià)差繼續(xù)回落，不過中期來看由于目前庫存仍遠(yuǎn)低于安全水平，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的back結(jié)構(gòu)。需求方面，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)接受度不足，仍以剛需采購為主，中美90天關(guān)稅暫停內(nèi)，搶出口訂單將再次出現(xiàn)，消費(fèi)韌性增強(qiáng)。
【交易策略】
1、單邊：銅價(jià)高位盤整，建議暫時(shí)觀望。
2、套利：暫時(shí)觀望。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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