>> 華泰期貨-聚烯烴日報：下游需求走弱，聚烯烴延續(xù)弱勢-250521
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
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| 3233KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場分析
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7222元/噸（-16），PP主力合約收盤價為7047元/噸（-31），LL華北現(xiàn)貨為7350元/噸（-50），LL華東現(xiàn)貨為7420元/噸（+0），PP華東現(xiàn)貨為7180元/噸（+0），LL華北基差為128元/噸（-34），LL華東基差為198元/噸（+16），PP華東基差為133元/噸（+31）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為79.4%（-4.7%），PP開工率為76.6%（-3.2%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為569.1元/噸（-15.2），PP油制生產(chǎn)利潤為89.1元/噸（-15.2），PDH制PP生產(chǎn)利潤為-315.9元/噸（-36.7）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤為-74.5元/噸（-7.1），PP進(jìn)口利潤為-531.6元/噸（-57.3），PP出口利潤為22.3美元/噸（+7.0）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為16.7%（-2.8%），PE下游包裝膜開工率為48.7%（+1.1%），PP下游塑編開工率為45.3%（+0.5%），PP下游BOPP膜開工率為59.9%（+2.3%）。
隨著國內(nèi)裝置檢修增加，國內(nèi)供應(yīng)壓力減弱，且進(jìn)口量呈現(xiàn)減少預(yù)期。丙烷價格回落，但PDH制PP生產(chǎn)利潤虧損仍大，多套PDH裝置檢修，PDH制PP開工率處于低位，停車PDH裝置重啟時間未定。下游需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，農(nóng)膜開工延續(xù)走低，其余各終端工廠維持剛需采購。下游工廠補(bǔ)庫力度增強(qiáng)，聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)庫存下跌，庫存向中下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。
策略
單邊：塑料謹(jǐn)慎偏空。
跨期：無。
風(fēng)險
宏觀經(jīng)濟(jì)政策，原油價格波動，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。
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