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市場(chǎng)行情回顧:上周機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲0.35%，滬深300指數(shù)上漲1.12%6,創(chuàng)業(yè)板指上漲1.38%。機(jī)械設(shè)備在全部31個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第18位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)估值水平（整體法）31.9倍。上周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是機(jī)器人、注塑機(jī)、航運(yùn)裝備;年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是機(jī)器人、機(jī)床工具、風(fēng)電設(shè)備。
　　周關(guān)注:特斯拉optimus起舞,關(guān)注可控核聚變進(jìn)展
　　【人形機(jī)器人】近日，特斯拉發(fā)布Optimus跳舞視頻，動(dòng)作流暢，其人形機(jī)器人優(yōu)化“仿真到現(xiàn)實(shí)”(Sim-to-Real)的訓(xùn)練代碼，通過強(qiáng)化學(xué)習(xí)完成訓(xùn)練。今年3月，馬斯克表示Optimus量產(chǎn)目標(biāo)為25年試生產(chǎn)5000臺(tái)，26年提升至5萬臺(tái)。我們認(rèn)為，人形機(jī)器人量產(chǎn)有望加速，一方面建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)品方案邊際變化領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，如傳感器、減重材料等，一方面建議關(guān)注T鏈確定性強(qiáng)的標(biāo)的，如總成廠商-三花智控、拓普集團(tuán)，減速器-綠的諧波/豐立智能，絲杠-貝斯特/北特科技/五洲新舂/震?？萍?，靈巧手-鳴志電器/兆威機(jī)電。同時(shí)，宇樹科技機(jī)器人出圈有望加速國產(chǎn)供應(yīng)鏈的發(fā)展，建議另外關(guān)注:軸承/絲杠-長盛軸承，減速器/齒輪加工-中大力德，攝像頭/激光雷達(dá)-奧比中光、禾賽科技。
　　【核電設(shè)備】5月16日，中國聚變能源有限公司發(fā)布重大活動(dòng)服務(wù)項(xiàng)目招標(biāo)公告，采購單位為核工業(yè)西南物理研究院。此前，中國核電、浙能電力相繼發(fā)布公告，擬分別增資10億元、7.5億元參股中國聚變能源有限公司。5月15日，中核工程聯(lián)合體與ITER組織簽署第四份重大合同，承擔(dān)ITER真空室模塊坑內(nèi)焊接準(zhǔn)備(WPP)任務(wù)，進(jìn)一步表現(xiàn)出中核集團(tuán)在國際核能工程的競(jìng)爭(zhēng)力。今年以來可控核聚變項(xiàng)目招標(biāo)加快，商業(yè)化進(jìn)展提速。我們認(rèn)為，25年是國內(nèi)項(xiàng)目招標(biāo)大年和國際堆建設(shè)大年。建議從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段、高價(jià)值量、確定性、高彈性、AI賦能等角度關(guān)注深度參與核心項(xiàng)目的設(shè)備及材料標(biāo)的。上游材料標(biāo)的:精達(dá)股份(參股上海超導(dǎo))、永鼎股份、聯(lián)創(chuàng)光電、西部超導(dǎo)、廣大特材、久立特材等;中游設(shè)備:應(yīng)流股份、航天晨光、國光電氣、安泰科技、高瀾股份、雪人股份、合鍛智能、蘭石重裝、國機(jī)重裝、東方精工、紐威股份、英杰電氣等;下游應(yīng)用:中國核電等;核工業(yè)智能裝備方面建議關(guān)注景業(yè)智能。
　　投資建議︰建議2025年重點(diǎn)關(guān)注（1）政策發(fā)力帶動(dòng)的基建地產(chǎn)鏈，推薦工程機(jī)械及城軌信號(hào)系統(tǒng);(2)內(nèi)需復(fù)蘇建議關(guān)注順周期通用設(shè)備，包括工控、機(jī)床、工業(yè)氣體、檢測(cè)服務(wù)等，(3）新質(zhì)生產(chǎn)力帶來新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。