>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：2025Q1Sigma鋰精礦產(chǎn)銷量分別同比增長26%／17%至6.83萬噸／6.16萬噸，二期項目計劃于2025Q4末調(diào)試-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
2025Q1生產(chǎn)經(jīng)營情況
2025Q1，公司鋰精礦生產(chǎn)量為68,308噸，同比增長26%，環(huán)比減少11%。
2025Q1，公司鋰精礦銷售量為61,584噸（發(fā)貨精礦Li2O品位為5%），同比增長17%，環(huán)比減少17%。主要是由于會計截止日期的安排，導(dǎo)致部分發(fā)貨推遲到季度末之后。
2025Q1，公司單噸平均售價為774美元/噸，同比增長10%，環(huán)比增長21%。
2025Q1，公司COGS為556美元/噸，同比下降12%，環(huán)比上漲28%。
2025Q1，公司單位現(xiàn)金成本（礦場）為349美元/噸，同比下降12%，環(huán)比上漲10%。
2025Q1，公司單位現(xiàn)金成本（CIF中國）為458美元/噸，同比下降17%，環(huán)比上漲7%。
2025Q1，公司銷售成本平均為每噸556美元，同比增長了3%，環(huán)比增長了28%。同比增長主要是由于生產(chǎn)量的增加，部分被較低的運營成本抵消。環(huán)比增長主要歸因于：
2025Q1產(chǎn)量下降11%，導(dǎo)致單噸運營現(xiàn)金成本上升；
更高的運輸和分銷成本，因為2024Q4最后兩批貨物的中國CIF海運費用在2025Q1確認；
將運營人員的股票補償分配到運營成本中，這一做法始于2025年。在2025年之前，所有股票補償均分配到銷售、一般和行政費用中。
2025Q1，公司AISC為622美元/噸，同比下降20%，環(huán)比上漲5%。
2025Q1財務(wù)業(yè)績情況
2025Q1，公司銷售收入為4767.3萬美元，同比增長28%，環(huán)比增長1%。
2025Q1，公司銷售成本為3422萬美元，同比增長了19%，環(huán)比增長了7%。
2025Q1，公司調(diào)整后EBITDA為1142.6萬美元，同比增長113%，環(huán)比下降7%。
2025Q1，公司凈利潤為472.8萬美元，同環(huán)比均扭虧為盈。標志著自開始生產(chǎn)以來的首次季度盈利。這一里程碑反映了公司在擴大生產(chǎn)規(guī)模、保持嚴格的成本控制以及實現(xiàn)強勁的運營和財務(wù)表現(xiàn)方面的持續(xù)進展。
截至2024年12月31日，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物總額為3111.1萬美元，較2024年12月31日的4590萬美元下降32%。2025年第一季度現(xiàn)金的主要用途包括：
資本支出480萬美元；
營運資金增加900萬美元，主要由于期末應(yīng)收賬款（1470萬美元）和存貨（340萬美元）增加，因為季度末交易的付款在2025年第二季度初結(jié)算；
短期債務(wù)償還金額為1020萬美元。
截至2025年3月31日，公司在2025年第一季度減少了約1000萬美元的短期貿(mào)易融資，使余額降至5110萬美元。截至2025年3月31日，短期和長期債務(wù)總額（扣除應(yīng)計利息）為1.653億美金。2025年第一季度凈支付利息總額為110萬美元，約為每季度生產(chǎn)17美元/噸。
公司正在評估潛在的長期預(yù)付款和購銷協(xié)議，以符合行業(yè)標準做法。迄今為止，公司保持了完全的商業(yè)靈活性，100%的產(chǎn)量未被承購。
任何簽署的協(xié)議將成為公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和支持第二階段融資的戰(zhàn)略的一部分，同時與巴西國家開發(fā)銀行的報銷相結(jié)合。
二期擴建
在2025年，公司繼續(xù)在當(dāng)前的Greentech工廠進行工藝優(yōu)化，重點提高超細顆粒篩分效率和穩(wěn)定DMS旋風(fēng)分離器，這些措施有助于提高工廠生產(chǎn)過程中的回收率。作為2025年第二季度維護計劃的一部分，運營團隊將升級選礦機模塊以增強處理水的過濾和回收，從而進一步提高工廠的整體效率。
2025Q1，公司在工廠2號工廠繼續(xù)進行土建工程，約有200名工人參與施工活動。在完成采購和合同談判后，公司預(yù)計將在未來幾個月內(nèi)下訂單購買長交貨期的物品，初步交貨將于2025年第三季度開始，隨后進行機械結(jié)構(gòu)的組裝，計劃于2025年第四季度末投入調(diào)試。
風(fēng)險提示
1）下游需求增速不及預(yù)期；
2）全球在產(chǎn)礦山產(chǎn)量超預(yù)期；
3）全球新建及復(fù)產(chǎn)項目進度超預(yù)期；
4）地緣政治風(fēng)險
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