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供給端:紙漿外盤(pán)大幅下跌，智利Arauco公司調(diào)整2025年4月份木漿外盤(pán)，針葉漿銀星770美元/噸(較上期下降55美元/噸)，闊葉漿明星560美元/噸（較上期下降70美元/噸）﹔紙漿外盤(pán)報(bào)價(jià)下調(diào)對(duì)成本的支撐效果弱化。
　　需求端:主要木漿用紙價(jià)格持續(xù)下跌，中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和后利好暫未反映到成品紙產(chǎn)量上，下游紙廠暫仍維持剛需采買，終端仍維持清淡。
　　庫(kù)存端:截止2025年5月15日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量:219.8萬(wàn)噸，較上期累庫(kù)16.3萬(wàn)噸，環(huán)比增漲8.0%，庫(kù)存量在連續(xù)兩周期去庫(kù)后，本周期轉(zhuǎn)為累庫(kù)的趨勢(shì)。
　　策略:當(dāng)前宏觀利好暫未反映到成品紙需求，建議持倉(cāng)觀望。