>> 中原證券-農林牧漁行業(yè)月報：指數(shù)表現(xiàn)強勢，寵物出口數(shù)據(jù)維持快速增長-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
大小： |
1922KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張蔓梓 |
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投資要點：
行情回顧：2025年4月農林牧漁行業(yè)表現(xiàn)強于對標指數(shù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年4月，農林牧漁（中信）指數(shù)上漲6.04%，在中信一級30個行業(yè)中排第1位；同期滬深300指數(shù)下跌3.00%，農林牧漁跑贏對標指數(shù)9.04 pcts。從子行業(yè)來看，4月種業(yè)板塊漲幅居前，水產加工板塊跌幅居前。
生豬養(yǎng)殖：2025年4月全國生豬（外三元）交易均價14.84元/公斤，環(huán)比漲幅0.56%，環(huán)比由跌轉漲，同比跌幅1.69%，同比跌幅擴大。4月在生豬價格偏低的背景下，疊加飼料成本處于相對低位，二次育肥補欄積極性提升，導致下游收購阻力較大，使得市場處于“供小于求”的假象，下游屠宰端收購受阻，推動豬價小幅反彈。2025年以來國內二次育肥情況增加，生豬出欄體重有望上升，預計2025年行業(yè)或進入供需雙增的局面。
白羽雞：2025年4月，白羽肉雞雞苗均價2.89元/羽，環(huán)比持平，同比下跌0.02元/羽；白羽肉雞均價3.65元/斤，環(huán)比上漲0.13元/斤，漲幅3.69%，同比下滑0.18元/斤。從供應方面看，4月毛雞出欄量持續(xù)緊張，導致月上旬毛雞價格震蕩上漲。隨著成本壓力緩解和雞價的企穩(wěn)反彈，有望推動養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放，行業(yè)相關上市公司盈利水平將持續(xù)改善。
寵物食品：2025年3月我國寵物食品出口數(shù)量2.96萬噸，同比+24.55%；1-3月累計出口8.24萬噸，同比+19.68%。以美元計價，2025年3月寵物食品出口金額1.27億美元，同比+16.24%；1-3月累計出口金額為3.41億美元，同比+10.81%。隨著行業(yè)規(guī)模的不斷增長，預計相關上市公司有望持續(xù)受益。
投資建議：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議關注牧原股份（002714）、海大集團（002311）、秋樂種業(yè)（831087）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
風險提示：畜禽價格大幅波動，糧價大幅波動，動物疫病的發(fā)生；我國生物育種商業(yè)化應用不及預期；食品安全問題，自然災害事件。
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