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投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)回顧：截至5月19日收盤，汽車（中信）行業(yè)指數(shù)上漲4.21%，跑贏同期滬深300指數(shù)1.38pct，在中信30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第12名。本月個(gè)股漲幅靠前的5名分別是成飛集成、襄陽軸承、大地電氣、新坐標(biāo)、萬向錢潮。2025.05
　　汽車行業(yè)保持增長態(tài)勢(shì)。2025年4月汽車行業(yè)仍保持增長態(tài)勢(shì)，4月汽車產(chǎn)銷分別完成261.88萬輛和258.96萬輛，環(huán)比分別-12.88%、-11.18%，同比分別+8.86%、+9.78%，環(huán)比下降，同比實(shí)現(xiàn)增長。4月汽車出口量達(dá)到51.68萬輛，環(huán)比+1.99%，同比+2.63%，保持同環(huán)比雙增，其中新能源汽車出口20萬輛，環(huán)比+27%，同比+76%，新能源汽車出口保持高增速。
　　乘用車產(chǎn)銷量同比增長，自主品牌市占率提升。4月乘用車延續(xù)良好態(tài)勢(shì)，分別完成225.65萬輛和222.26萬輛，環(huán)比分別12.35%、-9.95%，同比分別+10.17%、+11.05%，產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)增長，其中自主品牌乘用車銷量達(dá)到157.1萬輛，同比+23.51%，市場(chǎng)份額70.67%，環(huán)比提升4.67個(gè)百分點(diǎn)，同比提升7.1個(gè)百分點(diǎn)，自主品牌市占率進(jìn)一步提升。
　　商用車產(chǎn)銷微增。4月商用車產(chǎn)銷同比微增，分別完成36.23萬輛和36.71萬輛，同比分別+1.32%、+2.71%。分車型看，貨車產(chǎn)銷分別完成31.7萬輛和32.25萬輛，環(huán)比分別-16.83%、18.19%，同比分別+1.55%、+3.18%；客車產(chǎn)銷分別完成4.52萬輛和4.45萬輛，環(huán)比分別-9.91%、-16.05%，同比分別-0.21%、-0.56%。11761
　　新能源產(chǎn)銷快速增長，滲透率進(jìn)一步提升。4月新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持快速增長，市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提升，分別完成125.1萬輛和122.6萬輛，同比分別+43.81%、+44.25%，新能源滲透率達(dá)到42.75%，環(huán)比提升1.59個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)，建議持續(xù)關(guān)注新車密集發(fā)布以及以舊換新政策對(duì)汽車消費(fèi)的拉動(dòng)作用，關(guān)注汽車智能化駕駛技術(shù)升級(jí)進(jìn)程，看好政策紅利驅(qū)動(dòng)疊加汽車智能化升級(jí)及滲透率提升帶來的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；4）智能化進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。