>> 太平洋證券-策略日?qǐng)?bào)(2025.05.21)：量能不足，維持輪動(dòng)-250521
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
大小： |
1142KB |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場(chǎng)：利率債短端小幅上漲，長(zhǎng)端小幅下跌。后續(xù)展望：降息落地后債市小幅調(diào)整，短期來(lái)看債市技術(shù)面量?jī)r(jià)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定，向下補(bǔ)缺口的概率較大，中長(zhǎng)期來(lái)看，基本面的弱勢(shì)仍將推動(dòng)債市續(xù)創(chuàng)新高。
股票市場(chǎng)：指數(shù)沖高回落，整體小幅上行。盤面量能仍顯不足，預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)震蕩中輪動(dòng)上漲，預(yù)計(jì)這種現(xiàn)象將持續(xù)直至量能有效突破1.5萬(wàn)億。市場(chǎng)全天沖高回落，三大指數(shù)小幅上漲。今日權(quán)重股表現(xiàn)好于小盤，輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)明顯。滬深兩市全天成交額1.17萬(wàn)億，較上個(gè)交易日放量37.8億。預(yù)計(jì)后續(xù)科技、紅利、消費(fèi)等板塊將輪動(dòng)上漲。美股：美股目前已收復(fù)所有貿(mào)易戰(zhàn)后的跌幅，考慮到特朗普減稅政策即將落地以及美國(guó)企業(yè)大規(guī)模的回購(gòu)，創(chuàng)新高的可能性增加，但美國(guó)債務(wù)的不可持續(xù)正逐步成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，這將引發(fā)美債期限溢價(jià)的大幅走高，并最終將對(duì)美股產(chǎn)生壓力，屆時(shí)美股新一輪調(diào)整或?qū)㈤_(kāi)始。標(biāo)普500已收復(fù)我們此前所說(shuō)的5700點(diǎn)這一壓力位，這得益于特朗普貿(mào)易政策的改變以及企業(yè)大手筆回購(gòu)支持，如蘋果和谷歌分別計(jì)劃增加1000億和700億美元的股票回購(gòu)。鑒于美股技術(shù)面突破壓力位、貿(mào)易政策的反轉(zhuǎn)以及企業(yè)的大規(guī)模回購(gòu)，在沒(méi)有再次走弱之前，我們更改美股觀點(diǎn)至中性。
外匯市場(chǎng)：在岸人民幣兌美元北京時(shí)間16:00官方報(bào)7.2035，較前一日收盤下跌159個(gè)基點(diǎn)。在中美貿(mào)易超預(yù)期利好的影響下，人民幣大幅升值。離岸人民幣技術(shù)面走強(qiáng)的跡象較為明顯，前高7.42可能成為本輪人民幣貶值的高點(diǎn)。預(yù)計(jì)人民幣有望升至7.1附近。
商品市場(chǎng)：文華商品指數(shù)上漲0.28%，板塊漲多跌少，貴金屬和飼料板塊領(lǐng)漲。消息面上以色列可能襲擊伊朗核設(shè)施的消息帶動(dòng)了原油和貴金屬走強(qiáng)。文華商品技術(shù)面大結(jié)構(gòu)仍在空頭趨勢(shì)，日線預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩運(yùn)行，建議投資者觀望。
重要政策及要聞
國(guó)內(nèi)：1）中國(guó)與東盟十國(guó)全面完成中國(guó)—東盟自貿(mào)區(qū)3.0版談判。2）5月22日下午3時(shí)，國(guó)新辦將舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹科技金融政策有關(guān)情況。3）財(cái)政數(shù)據(jù)顯示印花稅同比快速增長(zhǎng)。
國(guó)外：1）歐委會(huì)：將計(jì)劃對(duì)進(jìn)入歐盟的小包裹征收2歐元的稅。2）美馬斯克承諾在五年內(nèi)繼續(xù)擔(dān)任特斯拉首席執(zhí)行官，并表示將大幅減少政治開(kāi)支。
交易策略
債券市場(chǎng)：短期回補(bǔ)缺口的概率較大，中長(zhǎng)期仍創(chuàng)新高。
A股市場(chǎng)：指數(shù)震蕩，科技、消費(fèi)、紅利行業(yè)輪動(dòng)。
美股市場(chǎng)：壓力位突破，謹(jǐn)慎做多。
外匯市場(chǎng)：預(yù)計(jì)升至7.1附近。
商品市場(chǎng)：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
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