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一：盤(pán)面情況
　　周三comex黃金期貨繼續(xù)走高。滬金期貨2508主力合約周四沖高回落，開(kāi)盤(pán)價(jià)775.16元/克，最高價(jià)785.36元/克，最低價(jià)773.66元/克，最終收盤(pán)在780.1元/克，全天上漲11.98元/克，漲幅1.62%。美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)遇冷，股匯債三殺，黃金做為避險(xiǎn)資產(chǎn)受追捧而反彈。
　　二：基本面
　　昨晚美國(guó)財(cái)政部發(fā)行160億美元20年期國(guó)債，中標(biāo)收益率5.047%,這是僅有的第二次收益率超過(guò)5%的20年期國(guó)債拍賣(mài)，比4月份的4.810%高出24個(gè)基點(diǎn)。從市場(chǎng)影響看“賣(mài)出美國(guó)”的交易又回來(lái)了，美國(guó)股市、美元指數(shù)和美債同步下跌，美元連跌3天，10年期美債收益率突破4.6%,美國(guó)股市也出現(xiàn)近一個(gè)月來(lái)單日最大跌幅。穆迪上周末下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)財(cái)政狀況，導(dǎo)致20年期國(guó)債拍賣(mài)遇冷。市場(chǎng)對(duì)美債狀況的擔(dān)憂(yōu)超過(guò)了對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂(yōu)，去美元趨勢(shì)悄然加速，這場(chǎng)對(duì)美債信心的擔(dān)憂(yōu)，才剛揭開(kāi)序幕。
　　10年期美債收益率突破4.6%引發(fā)了一輪拋售，如果進(jìn)一步突破4.7%將引發(fā)新一輪更大的拋售，市場(chǎng)對(duì)10年期國(guó)債收益率的最終目標(biāo)是收益率達(dá)到5%。若真出現(xiàn)，將會(huì)引發(fā)股市和債市更大規(guī)模的拋售。
　　黃金已經(jīng)反彈至3300美元，市場(chǎng)又回到避險(xiǎn)模式，資金不僅離開(kāi)美股、美債也離開(kāi)了美元，反映的是對(duì)美國(guó)“整體資產(chǎn)”的集體出逃。
　　影響黃金走勢(shì)的最大因素從貿(mào)易戰(zhàn)轉(zhuǎn)移至對(duì)美債狀況擔(dān)憂(yōu)，特別是美國(guó)喪失最后的Aaa信用評(píng)級(jí)后。目前更是對(duì)美國(guó)金融信譽(yù)與全球定價(jià)體系的一次嚴(yán)厲拷問(wèn)，若美債的需求持續(xù)遇冷，金融市場(chǎng)真正的“壓垮時(shí)刻”或許會(huì)更快到來(lái)。正如昨天的日?qǐng)?bào)所說(shuō)的，美國(guó)政策制定過(guò)程仍然不穩(wěn)定且難以預(yù)料，導(dǎo)致美元貨幣吸引力下降，美國(guó)國(guó)債的投資魅力在快速下降；大家都知道美債不可持續(xù)，卻不知道何時(shí)崩潰。這對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金都是利好。
　　但是，黃金長(zhǎng)期牛市的根基是逆全球化，在這個(gè)過(guò)程中，主權(quán)信用貨幣信用下降，尤其是美元信譽(yù)下降，這個(gè)趨勢(shì)短期內(nèi)無(wú)法改變，美債一旦出問(wèn)題那就是大問(wèn)題。外盤(pán)黃金已經(jīng)連續(xù)反彈4個(gè)交易日，我們依然認(rèn)為這是黃金價(jià)格上升過(guò)程中的調(diào)整，目前看，黃金仍在調(diào)整中。