>> 長江證券-小米集團-W(1810.HK)玄戒Yu7縱橫開拓，品牌高端化迎來里程碑-250523
| 上傳日期： |
2025/5/23 |
大?。?/td>
| 572KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊洋,高伊楠,張永乾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
5月22日，小米發(fā)布自研3nm芯片玄戒O1、小米15SPro、平板7 Ultra、Civi5 Pro等消費電子新品，以及Yu7 SUV汽車新品，產(chǎn)品矩陣廣度以及產(chǎn)業(yè)鏈整合深度全面加強，品牌高端化迎來全新里程碑。
事件評論
造芯11年，小米玄戒驚艷問世。小米2014年就已投入SoC設(shè)計，澎湃S1遭遇失敗后轉(zhuǎn)型設(shè)計小芯片，2021年重啟大芯片計劃，終有小米玄戒O1。玄戒O1采用第二代3nm工藝，集成雙超大核的10核CPU和超大規(guī)模的16核GPU，晶體管規(guī)模190億，實驗室安兔兔跑分超300萬分，CPU、GPU多核性能超越蘋果A18 Pro，且能效水平達到行業(yè)頂尖水平。同期多款重磅產(chǎn)品發(fā)布，小米15SPro智能手機基于小米15 Pro設(shè)計，搭載旗艦SoC芯片玄戒O1，內(nèi)置第四代旗艦ISP影像處理器，支持UWB超寬帶互聯(lián)技術(shù)，起售價5499元；小米平板7 Ultra搭載旗艦SoC芯片玄戒O1，整機厚度5.1mm，搭配14英寸OLED屏幕，起售價5699元；小米手表S4 eSIM 15周年紀念版搭載手表芯片玄戒T1，集成小米自研4G基帶，實現(xiàn)性能大幅提升，功耗大幅降低，售價1299元；小米Civi 5 Pro重新定位全能輕薄旗艦，厚僅7.45mm，起售價2999元。當前國內(nèi)具備旗艦手機SoC芯片設(shè)計能力的公司僅有華為與小米，全球具備3nm手機SoC芯片設(shè)計能力的廠商屈指可數(shù)；小米作為全球銷量第三的智能手機及平板電腦品牌廠商，產(chǎn)品矩陣豐富，自研芯片具有龐大的應(yīng)用基礎(chǔ)，且對硬件定義、設(shè)計調(diào)教有協(xié)調(diào)優(yōu)勢。展望未來，伴隨玄戒芯片矩陣持續(xù)豐富，性能持續(xù)迭代，有望在更廣泛的產(chǎn)品平臺得到應(yīng)用，充分發(fā)揮產(chǎn)品定義及設(shè)計協(xié)同的協(xié)同優(yōu)勢，從最底層推動產(chǎn)品銷量增長。
小米YU7首發(fā)亮相，豪華高性能SUV重構(gòu)汽車生態(tài)。SU7初試即爆款，已證明小米造車能力。YU7作為小米首款SUV車型，持續(xù)擴充小米產(chǎn)品矩陣。YU7定位中大型純電轎跑SUV，車身尺寸為4999×1996×1600mm，軸距3000mm，在同級別競品車中表現(xiàn)優(yōu)異。YU7提供單電機后驅(qū)與雙電機四驅(qū)版本，其中基礎(chǔ)版續(xù)航為835km，同級別當前續(xù)航最長。內(nèi)飾采用懸浮式中控屏與天際屏全景顯示系統(tǒng)，具備較強性價比。電動內(nèi)翻門把手兼顧美學與風阻，主駕搭載零重力座椅精準挖掘消費需求，鏤空水滴大燈、光環(huán)尾燈及豐富配色延續(xù)SU7美學核心賣點。全車標配激光雷達及4D毫米波雷達，智能化水平表現(xiàn)優(yōu)異。YU7上市將有望延續(xù)SU7成功，再現(xiàn)爆款。伴隨著純電SUV上市，單車均價及銷量均有望增長，毛利率和經(jīng)營性支出將得到進一步改善。2025年有望實現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正，單車凈利潤達1萬元以上，2026年單車利潤有望突破2萬元。展望遠期，小米的車型規(guī)劃看，小米具備純電、轎車與SUV、20-80萬等多個維度的產(chǎn)品塑造能力，是當前高端化領(lǐng)域自主品牌為數(shù)不多的具備全價格帶、全場景、全能源系列布局的主機廠，遠期將有望在高端化領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)24%市占率，銷量有望突破200萬輛。
風險提示
1、汽車新產(chǎn)品銷量不及預期；
2、技術(shù)研發(fā)進展不及預期。
|
|
