>> 國信證券-海外市場專題-港股通紅利指數(shù)研究：低息環(huán)境下的港股投資利器-250523
| 上傳日期： |
2025/5/23 |
大小： |
4899KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王學(xué)恒,徐禎霆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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在國內(nèi)利率進(jìn)入下行周期、資產(chǎn)配置重心逐步從增長轉(zhuǎn)向回報的背景下，紅利資產(chǎn)受到市場較高關(guān)注。尤其是在港股市場整體估值處于歷史低位、企業(yè)派息意愿持續(xù)增強(qiáng)、政策支持資本市場長期資金入市的環(huán)境中，港股通紅利指數(shù)逐漸成為投資者配置高現(xiàn)金流、低波動品種的重要工具。同時，內(nèi)地紅利策略ETF發(fā)行熱度持續(xù)升溫，也對指數(shù)本身的結(jié)構(gòu)、表現(xiàn)與可投資性提出了更高要求。
在眾多港股紅利類指數(shù)中，中證港股通高股息指數(shù)（930914.CSI）表現(xiàn)尤為突出。中證港股通高股息在長期累計回報、年化收益、回撤控制以及夏普比率、卡瑪比率等多個風(fēng)險調(diào)整收益指標(biāo)上均優(yōu)于其他指數(shù)，展現(xiàn)出良好的抗跌能力與長期回報潛力。指數(shù)結(jié)構(gòu)分布較為均衡，兼顧估值與市值彈性，并以金融、公用事業(yè)、通信、工業(yè)等穩(wěn)定行業(yè)為主，地產(chǎn)占比較低，風(fēng)險分散度較高。同時，跟蹤基金規(guī)模已突破30億元，日均成交額持續(xù)上升，顯示出其在實(shí)際投資中的接受度和流動性優(yōu)勢。
恒生指數(shù)公司編制的恒生港股通高股息率和恒生中國內(nèi)地企業(yè)高股息率等指數(shù)盡管歷史較長，但結(jié)構(gòu)過于集中于銀行、能源、地產(chǎn)等板塊，回撤控制與長期收益相對偏弱，難以滿足當(dāng)下投資者對紅利策略的平衡性與穩(wěn)定性需求。此外，央企紅利主題指數(shù)（如港股通央企紅利、國新港股通央企紅利）雖受政策支持推動資金流入，但主要集中于金融、工業(yè)等行業(yè)，缺乏市值與行業(yè)層面的成長彈性，估值改善空間有限，適合作為政策主題配置的補(bǔ)充工具，但對長期資金吸引力相對有限。
政策支持、稅制優(yōu)化與外部環(huán)境共振推動紅利資產(chǎn)成為港股市場中長期配置的優(yōu)選方向。香港特區(qū)政府近年來出臺多項(xiàng)港股支持政策，包括下調(diào)印花稅、優(yōu)化交易機(jī)制等，旨在提升市場流動性和吸引力。紅利類資產(chǎn)憑借高回報、低波動優(yōu)勢，在ETF互聯(lián)互通制度推動下，配置渠道持續(xù)拓寬。紅利稅改革預(yù)期疊加國際流動性改善，進(jìn)一步增強(qiáng)紅利策略吸引力；在全球地緣沖突與貿(mào)易摩擦加劇背景下，港股紅利類指數(shù)以其抗壓性與穩(wěn)定性，有望成為中長期資金青睞的配置方向。
風(fēng)險提示：市場波動風(fēng)險，分紅不確定性風(fēng)險，成分股集中風(fēng)險，匯率與稅制變化風(fēng)險，指數(shù)編制調(diào)整風(fēng)險。
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