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1、市場行情
　　本周（2025年5月19日至5月23日，共5個交易日）轉(zhuǎn)債市場稍有調(diào)整，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)本周漲跌幅為-0.1%（上一交易周為+0.3%），本周中證全指變動為-0.7%。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲跌幅為+3.3%，中證全指數(shù)漲跌幅為+0.4%，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)好于權(quán)益市場。
　　分評級來看，高評級券（評級為AA+及以上）、中評級券（評級為AA）、低評級券（評級為AA-及以下）本周漲跌幅分別為-0.06%、-0.41%、-0.52%，低評級券本周跌幅最大。分轉(zhuǎn)債規(guī)?？矗笠?guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）、中規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額在5至50億元之間）、小規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額小于5億元）本周漲跌幅分別為+0.30%、-0.35%和-0.65%，小規(guī)模轉(zhuǎn)債跌幅最大。分平價來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）、高平價券（轉(zhuǎn)股價值在110至130元之間）、中平價券（轉(zhuǎn)股價值在90至110元之間）、低平價券（轉(zhuǎn)股價值在70至90元之間）、超低平價券（轉(zhuǎn)股價值小于70元）本周漲跌幅分別為-1.14%、-0.38%、-0.45%、-0.31%、-0.21%，超高平價券跌幅最大。分行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自化工（6只）、機(jī)械設(shè)備（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（5只）、機(jī)械設(shè)備（4只）、化工（4只）等。
　　2、轉(zhuǎn)債價格、平價和轉(zhuǎn)股溢價率的均值分別為120.75元、92.02元和30.2%
　　截至2025年5月23日，存量可轉(zhuǎn)債共473只（上周收盤為476只），余額為6743.15億元（上周收盤為6774.91億元）。具體來看：
　　轉(zhuǎn)債價格的均值為120.75元（上周為120.48元），分位值為75.6%（上周為74.7%）；
　　轉(zhuǎn)債平價的均值為92.02元（上周為91.99元），分位值為57.2%（上周為57.1%）；
　　轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的均值為30.2%（上周為31.0%），分位值為60.8%（上周為62.0%）；其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為24.2%（上周為24.3%），高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（19.7%）。
　　3、可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)和配置方向
　　本周轉(zhuǎn)債市場稍有調(diào)整，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)本周漲跌幅為-0.1%（上一交易周為+0.3%）。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲跌幅為+3.3%，中證全指數(shù)漲跌幅為+0.4%，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)好于權(quán)益市場。展望后市，基本面走勢、宏觀政策仍是當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場重要的影響因素。當(dāng)前時點(diǎn)，可以繼續(xù)關(guān)注提振內(nèi)需、國產(chǎn)替代等領(lǐng)域正股績優(yōu)的轉(zhuǎn)債。
　　4、風(fēng)險提示
　　關(guān)注市場劇烈調(diào)整、資金成本超預(yù)期等風(fēng)險。