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1.周觀點(diǎn)及展望
　　在經(jīng)歷一輪快速修復(fù)后，正股、轉(zhuǎn)債及轉(zhuǎn)債估值均陷入了震蕩走勢(shì)中。但是結(jié)構(gòu)方面表現(xiàn)分化，一方面銀行等大盤轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較強(qiáng)，杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債等均進(jìn)入強(qiáng)贖進(jìn)程，轉(zhuǎn)股進(jìn)程也明顯加快，在銀行轉(zhuǎn)債退出加速的背景下轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供需矛盾預(yù)計(jì)更加突出，對(duì)轉(zhuǎn)債估值也起到了一定的支撐作用；另一方面，在完成修復(fù)行情后小盤轉(zhuǎn)債缺乏利好因素支撐，近期表現(xiàn)相對(duì)疲軟。展望后市，特朗普關(guān)稅事件預(yù)計(jì)有所反復(fù)，小盤風(fēng)格表現(xiàn)預(yù)計(jì)受到一定壓制，但修復(fù)行情仍值得期待，短期高拋低吸為宜。配置上，建議仍以高股息大盤偏債轉(zhuǎn)債為主，疊加平衡偏股方向，重點(diǎn)關(guān)注近期提議下修的案例，尋找潛在強(qiáng)促轉(zhuǎn)股意愿的標(biāo)的。繼續(xù)推薦不對(duì)稱性交易、雙低動(dòng)量及結(jié)合條款博弈。
　　2.轉(zhuǎn)債估值
　　本周權(quán)益和轉(zhuǎn)債市場(chǎng)微跌，轉(zhuǎn)債估值小幅抬升、整體變化不大。全市場(chǎng)轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率為29%，單周小幅上行0.59%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)76.50%百分位。高、低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債估值略有分化，高評(píng)級(jí)（AA+及以上）轉(zhuǎn)債估值小幅上行，低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債估值小幅下行。
　　本周轉(zhuǎn)債跟隨正股小幅收跌，溢價(jià)率和到期收益率震蕩為主。截止最新，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率指數(shù)、純債溢價(jià)率指數(shù)、到期收益率分別為48.33%、25.20%、-2.38%，較上周分別變化+1.09%、-0.93%和+0.10%，目前分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)的75.70、30.00和17.50百分位。
　　3.條款跟蹤
　　贖回：本周宏昌轉(zhuǎn)債發(fā)布強(qiáng)贖公告、智能轉(zhuǎn)債發(fā)布到期贖回公告。目前已發(fā)強(qiáng)贖公告且尚在交易的轉(zhuǎn)債共有3只，強(qiáng)贖和到期轉(zhuǎn)債的潛在到期或轉(zhuǎn)股余額為7億元。最新處于贖回進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有23只，下周有望滿足贖回條件的有7只，建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　下修：本周中裝轉(zhuǎn)2發(fā)布下修公告，未下修到底。截至最新，共有169只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間，3只轉(zhuǎn)債已觸發(fā)且股價(jià)仍低于下修觸發(fā)價(jià)但未出公告，43只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)下修日子，共有2只轉(zhuǎn)債已發(fā)下修董事會(huì)預(yù)案但未上股東大會(huì)。
　　回售：本周立訊轉(zhuǎn)債、昌紅轉(zhuǎn)債、樂(lè)普轉(zhuǎn)2發(fā)布回售公告。截至到最新，本周共8只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)回售觸發(fā)日子，其中1只轉(zhuǎn)債處于下修進(jìn)度中，7只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間。其中1只轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，但尚未發(fā)布回售公告。
　　4.一級(jí)發(fā)行
　　截止最新，處于同意注冊(cè)進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有10只，待發(fā)規(guī)模150億元；處于上市委通過(guò)進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有4只，待發(fā)規(guī)模34億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)等；