>> 國泰君安期貨-鉛產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
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| 1932KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
莫驍雄 |
| 下載權(quán)限： |
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強弱分析：中性
◆再生鉛虧損較為顯著，開工率維持偏低位，廢電池價格受到需求負(fù)反饋壓制。原生鉛方面，邊際變化較小。再生鉛方面，此前廢電池價格堅挺，再生鉛虧損顯著，平均虧損一度接近800元/噸。需求端偏弱疊加虧損境地下，負(fù)反饋顯現(xiàn)，再生鉛端向回收端博弈廢電池價格，周內(nèi)回收商畏跌拋貨，廢電池大幅下調(diào)，再生鉛煉廠虧損有所收斂。
◆消費處于淡季，鉛錠需求空間較為受限。電池端邁入消費淡季，蓄電池企業(yè)+終端經(jīng)銷商成品庫存難以消耗，下游開工率承壓，傳導(dǎo)至下游對于鉛錠的采購空間有所承壓。
◆基本面依然維持供需雙弱，鉛價窄幅調(diào)整。雖然周內(nèi)廢電池價格下調(diào)，再生鉛煉廠盈虧修復(fù)下存在修復(fù)產(chǎn)量預(yù)期，然而替換消費淡季廢電池供應(yīng)不足，此次回收端拋貨后廢電池將重現(xiàn)偏緊格局，供應(yīng)壓力可持續(xù)性不高，預(yù)計鉛價下方空間亦有限。中長期角度，可以布局低位的買入操作，后續(xù)消費走強有望提供支撐，關(guān)注6月是否存在年中沖量以及三季度旺季消費成色。
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