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瓶片：基本面支撐弱，逢低做擴加工費
　?。?）高開工累庫，基本面支撐弱。新裝置投產(chǎn)兌現(xiàn)，工廠開工94.3%。工廠小幅累庫靜態(tài)庫存維持較低約15天，下游開工頂部維持，內(nèi)需進一步增量有限，社會總庫存累庫的趨勢仍然保持。工廠總體在前期低價下大量接單和鎖定原料的前提下總體仍保持高開工，短期減產(chǎn)概率不大，或在6月有所兌現(xiàn)。
　?。?）整體現(xiàn)貨市場貨源充足，部分貿(mào)易商已經(jīng)解決貨源問題，后續(xù)或有倉單出現(xiàn)，6-7月差已大幅回調(diào)，06倉單博弈后續(xù)影響有限，市場回歸基本面。
　?。?）單邊震蕩市短期或有回調(diào)，宏觀緩和的預期需要現(xiàn)實信號的反饋；長絲虧損已經(jīng)引發(fā)邊際減產(chǎn)，關注是否對原料有負反饋；未來有減產(chǎn)預期，加工費整體估值低，歷史情況下350是盤面加工費低點，400以下建議布局多加工費頭寸
　　短纖：現(xiàn)實弱于預期但總體中性，短期震蕩市
　?。?）需求的現(xiàn)實弱于預期。出口需求好轉(zhuǎn)但總體分化，并沒有出現(xiàn)普遍、超預期的搶出口，當前來看海外訂單主要體現(xiàn)在終端消化成品庫存上，后續(xù)可能仍是以脈沖補庫形式傳導到織造和聚酯。紡織服裝補庫到較高水平，本周主要以消化補庫量為主。紗線開工環(huán)比小幅上升，庫存維持。短纖工廠庫存維持，1.4D權(quán)益庫存在12.7天，實物庫存19.9天。工廠開工高位，直紡滌短負荷93%。
　?。?）當前短纖現(xiàn)貨加工費尚可，盤面加工費總體有所修復，庫存可控。因此雖前期有控價減產(chǎn)等傳聞，但預計短纖工廠實際減產(chǎn)的前提仍是加工費壓縮到現(xiàn)金流水平附近。
　　（3）單邊震蕩市，宏觀緩和的預期需要現(xiàn)實信號的反饋；長絲虧損已經(jīng)引發(fā)邊際減產(chǎn)，關注是否對原料有負反饋；后續(xù)內(nèi)需環(huán)比回落情況下觀察外需的支撐和下游暑期的淡季降負荷情況，單邊價格跟隨原料回調(diào)中加工費預計小幅走擴。