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貴金屬觀點(diǎn)
　　利率影響
　　5月23日當(dāng)周，1年前美債收益率上漲2個(gè)基點(diǎn)至4.15%，10年期美債收益率上漲8個(gè)基點(diǎn)至4.51%，20年期美債收益率上漲11個(gè)基點(diǎn)至5.03%。周內(nèi)20年期美債拍賣遇冷后，長(zhǎng)端收益率躍升，基準(zhǔn)10年期美債收益率周內(nèi)一度漲至4.63%，為二月中旬以來(lái)最高水平。另?yè)?jù)外媒報(bào)道美聯(lián)儲(chǔ)在5月也存在一定買入長(zhǎng)端美債的計(jì)劃，這樣的行為基本可視之為“QE”。
　　通脹影響
　　5月23日當(dāng)周，Breakeven inflation rate（通常用于反映市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹之預(yù)期）較前一周下降1個(gè)基點(diǎn)至2.33%。而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾提及的可能會(huì)對(duì)政策利率制定的框架進(jìn)行調(diào)整則或許會(huì)容忍更高的通脹水平，同時(shí)原油價(jià)格最近也有所回升，疊加關(guān)稅以及特朗普減稅政策的影響，因此未來(lái)通脹預(yù)期或仍繼續(xù)走高。
　　匯率影響
　　中性
　　5月23日當(dāng)周，美元指數(shù)下降1.84%至99.12，1年期歐美公債利差上周收于2.3002%，較此前一周上漲2個(gè)基點(diǎn)。10年期公債利差收于1.7926%，較此前一周上漲4個(gè)基點(diǎn)。由于目前特朗普減稅政策令市場(chǎng)對(duì)未來(lái)美國(guó)財(cái)政狀況進(jìn)一步擔(dān)憂，美元預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。
　　避險(xiǎn)需求
　　當(dāng)下由于特朗普減稅政策以及美債標(biāo)售相對(duì)較差的因素，使得市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)展望擔(dān)憂加劇。疊加中東地區(qū)地緣因素依然多變，因此目前避險(xiǎn)需求對(duì)于金價(jià)的支撐作用同樣有所回升。
　　ETF持倉(cāng)
　　中性
　　5月24日當(dāng)周（目前最新）黃金SPDRETF上漲3.73噸至922.46噸，而白銀SLVETF持倉(cāng)出現(xiàn)302.60噸的上漲至14,217.50噸。此外，中國(guó)央行連續(xù)第六個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。不過(guò)CFTC投機(jī)多頭凈持倉(cāng)則是較高位下降了約30%。
　　金銀比價(jià)
　　逢低做多
　　當(dāng)下由于特朗普減稅政策以及美債標(biāo)售相對(duì)較差的因素，使得市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)展望擔(dān)憂加劇，預(yù)計(jì)短時(shí)內(nèi)黃金價(jià)格走勢(shì)或強(qiáng)于白銀。
　　評(píng)價(jià)/策略
　　謹(jǐn)慎偏多
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　目前特朗普“美麗大法案”通過(guò)，但卻引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府債務(wù)的進(jìn)一步擔(dān)憂。而與此同時(shí)，長(zhǎng)期美債標(biāo)售情況的相對(duì)慘淡以及外媒所報(bào)美聯(lián)儲(chǔ)可能在5月進(jìn)行了買入長(zhǎng)期債券的計(jì)劃。這些因素都使得黃金受到支撐。目前操作上黃金仍然建議以逢低買入套保為主，買入?yún)^(qū)間在770元/克-775元/克間。
　　白銀：謹(jǐn)慎偏多
　　白銀價(jià)格在黃金走高的情況下同樣維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)目前對(duì)于下半年光伏板塊的表現(xiàn)或存疑慮，不過(guò)就目前操作上，目前白銀同樣建議在7,950元/千克至8,000元/千克間逢低買入套保。