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電解鋁股彈性表（2025年5月）
　　我們梳理了電解鋁企業(yè)2025年產(chǎn)量彈性以及利潤(rùn)彈性：
　　（1）從噸鋁市值來(lái)看：目前云鋁/宏橋最低，約為21000元/噸，中鋁次之，電解鋁資產(chǎn)較純粹，資產(chǎn)價(jià)值亟待重估。
　?。?）從PE來(lái)看：由于產(chǎn)能基本固定，盈利能力成為電解鋁公司比拼的核心要點(diǎn)，目前宏橋港股/神火/中鋁港股PE偏低。2025年氧化鋁價(jià)格波動(dòng)性走低，帶動(dòng)云鋁/神火/天山等盈利能力持續(xù)提升，利潤(rùn)彈性顯著。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、各公司擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期
　　2、價(jià)格走勢(shì)不及預(yù)期
　　3、測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)量和產(chǎn)能測(cè)算基于一定前提假設(shè)條件，最終產(chǎn)量及產(chǎn)能情況或因假設(shè)條件不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致存在一定偏差，僅供參考