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【行情復盤】
　　近一周股指總體走弱，滬指累計下行0.57%。期指主力合約全面下跌，尤其是IC和IM跌幅較大。成交持倉方面，四個品種期貨日均成交持倉均有明顯上升。
　　【重要資訊】
　　行業(yè)來看，31個一級行業(yè)多數(shù)下跌，行業(yè)漲跌差異小幅上升，結合行業(yè)在指數(shù)中所占權重看，食品飲料、非銀金融拖累300和50較多，汽車、有色金屬則有支持，醫(yī)藥生物支持500和1000，電子對四大指數(shù)均有拖累。資金方面，主要指數(shù)資金日均全面流出。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示4月工業(yè)增加值、固定資產投資、社會零售消費增速較前期均有回落。需求走弱但產出表現(xiàn)依然超預期，與外需風險下?lián)尦隹凇屴D口情況有關。外需波動仍是二季度經濟關鍵影響。財政方面，4月財政收入和支出均加速，預算赤字減少但創(chuàng)歷史同期最高。央行近一周公開市場操作凈投放流動性9600億元，短端資金利率低位持穩(wěn)，對金融市場影響不大。同時央行周內投放5000億1年期MLF。5月1年和5年LPR均下調10bp，與此前基準利率調降幅度一致。上海宣布增加數(shù)碼產品購新補貼以刺激消費。其他宏觀政策變動不大?？傮w上看，國內外經濟改善節(jié)奏可能放慢，通縮風險仍需警惕。未來基本面焦點依然是需求特別是內需改善情況，同時繼續(xù)觀察外需風險是否持續(xù)緩和以及地產情況。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內降息預期仍在2次左右，市場對6月降息期待不高，首次降息時間或推遲至9月。美股高位回落，人民幣匯率震蕩上行。地緣政治風險變動不大，避險情緒有所上升。
　　【市場邏輯】
　　數(shù)據(jù)顯示國內經濟基本面改善節(jié)奏放慢，但對市場利空暫不強。關稅風險暫告一段落，但后期仍需關注影響。貨幣寬松以及其他對沖政策均為潛在利多因素。外盤影響偏空，匯率利多減弱，避險情緒結構性利空。長期來看，基本面風險再現(xiàn)，企業(yè)盈利預期、政策寬松節(jié)奏和外需變動情況、地產是否修復等是關鍵。
　　【交易策略】
　　策略方面，股指受制于技術壓力高位回落，暫時維持觀望，調整結束企穩(wěn)后加倉，中長期寬幅震蕩中樞是否改變仍需觀察。期現(xiàn)套利方面，IM遠端年化貼水率絕對水平不低，反套和超額收益空間較大?？缙趦r差方面，IM06-09價差仍在高位附近，正套頭寸觀望，可準備減倉或平倉。跨品種方面，IH、IF對IC、IM比價持續(xù)反彈，多頭倉位仍持有，等待中長期方向確認。組合策略方面，持有遠端期貨并滾動賣出虛值看漲，構建備兌策略、增厚利潤。
　　滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
　　上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
　　中證500指數(shù)壓力5830-5850，支撐5130-5160；
　　中證1000指數(shù)壓力6200-6220，支撐5220-5250。