>> 銀河證券-機械設(shè)備行業(yè)2024年報及2025年一季報總結(jié)：25Q1邊際改善，關(guān)注內(nèi)需復(fù)蘇及機器人-250519
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
大小： |
13841KB |
| 格式： |
pdf 共67頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,王霞舉,賈新龍 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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收入保持增長，25Q1業(yè)績邊際改善。2024年宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇壓力下，機械行業(yè)上市公司業(yè)績承壓，合計實現(xiàn)營業(yè)收入24902億元，同比+5.18%;合計實現(xiàn)歸母凈利潤1377億元，同比-9.90%。25Q1機械行業(yè)上市公司業(yè)績整體有所改善,實現(xiàn)收入5630億元,同比+9.05%;凈利潤391億元,同比+17.43%。
盈利能力略有下降，費用端控制良好。2024年機械行業(yè)整體毛利率21.82%,同比-1.09pct;凈利率5.53%，同比-0.93pct。25Q1毛利率21.96%，同比-0.39pct，環(huán)比+1.09pct;凈利率6.95%，同比+0.50pct，環(huán)比+4.93pct。2024年期間費用率為14.56%，同比-0.49pct; 25Q1期間費用率為14.21%，同比-1.10pct，環(huán)比-0.16pct。
細分子行業(yè)中,船舶海工/半導(dǎo)體設(shè)備/工程機械/煤機礦機業(yè)績增長動能持續(xù)。2024年機械行業(yè)營業(yè)收入增幅前五的行業(yè)為半導(dǎo)體設(shè)備（+35%)、注塑機(+22%）、船舶海工(+20%）、光伏設(shè)備（+13%）和機床（+5%)，歸母凈利潤增幅前五的行業(yè)為船舶海工（+146%）、注塑機(+23%)、半導(dǎo)體設(shè)備(+21%）、工程機械（+14%）和煤機礦機（+13%)。25Q1營業(yè)收入增速前五的細分行業(yè)為半導(dǎo)體設(shè)備(+33%)、軌交裝備(+30%)、注塑機(+20%)、激光(+14%)和船舶海工(+11%),凈利潤增速前五的是船舶海工(+203%)、軌交裝備（+75%）、煤機礦機（+37%)、工程機械（+34%）和半導(dǎo)體設(shè)備(+33%)。
投資建議:建議2025年重點關(guān)注(1)政策發(fā)力帶動的基建地產(chǎn)鏈，推薦工程機械及城軌信號系統(tǒng);(2）內(nèi)需復(fù)蘇建議關(guān)注順周期通用設(shè)備，包括工控、機床、工業(yè)氣體、檢測服務(wù)等，(3）新質(zhì)生產(chǎn)力帶來新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新的投資機會，關(guān)注人形機器人、低空經(jīng)濟等。
投資組臺:三一重工、恒立液壓、杰瑞股份、怡合達、杰克股份
風(fēng)險提示:經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險;政策推進程度不及預(yù)期的風(fēng)險;制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險
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