久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

消費品：
　　產(chǎn)品特性：消費品中電動工具、手動工具、割草機(jī)以歐美高端消費為主。
　　根據(jù)光大證券研究所宏觀組，2025年4月美國零售銷售環(huán)比為+0.1%，高于市場預(yù)期的0%，前值由+1.4%修正至1.7%；核心零售銷售（不含汽車和汽油）環(huán)比為+0.1%，低于預(yù)期的+0.3%，前值由+0.5%修正至+0.6%。4月零售數(shù)據(jù)環(huán)比增速大幅回落，關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響顯現(xiàn)。4月初特朗普大規(guī)模關(guān)稅落地，為規(guī)避漲價風(fēng)險，3月美國消費者進(jìn)行大量采購，關(guān)稅擾動導(dǎo)致美國消費前置，但3月美國消費者的提前采購行為，透支了未來的消費需求，導(dǎo)致4月零售數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)弱。4月美國消費信心指數(shù)依舊疲弱，較3月下滑4.8個百分點至52.2，為2022年8月以來的最低水平，關(guān)稅擾動下，美國消費者信心不足，將會壓制后續(xù)零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
　　2025年1-4月電動工具、手工工具、草坪割草機(jī)出口累計增速分別為10%、-6%、55%。2025年4月單月出口增速分別為4%、1%、50%，增速環(huán)比-12pct、-6pct、-18pct。2025年1-4月，我國出口至北美地區(qū)的電動工具、手動工具、草坪割草機(jī)累計金額分別同比+9%、-37%、+10%，增速環(huán)比大幅回落。
　　資本品：
　　產(chǎn)品特性：
　　1）工業(yè)縫紉機(jī)出口以亞洲為第一大市場（2024年出口金額占比68%），出口國家為土耳其、越南、新加坡等；
　　2）叉車出口以亞洲、歐洲為主要市場，2024年亞洲、歐洲出口金額占比分別為30%、34%；
　　3）機(jī)床出口主要輻射亞洲，2019-2024年亞洲出口金額占比均在50%左右，出口國家包括印度、越南、土耳其等。機(jī)床出口俄羅斯的金額占比出現(xiàn)較大波動，占比從2021年的7%提升至2023年的22%，2024年回落至13%，2025年1-4月累計出口占比繼續(xù)下降至11%；
　　4）礦山機(jī)械出口前三大區(qū)域為亞洲、非洲和歐洲，2025年1-4月累計出口金額占比分別為42%、22%、20%；從增速看，1-4月累計出口至亞洲、拉丁美洲、非洲的金額分別同比+19%、+16%、+30%。
　　5）1-4月工程機(jī)械累計出口金額同比增長10%，較24年同期增速提升9pct。從地區(qū)來看，出口非洲的累計金額同比增速最快，達(dá)到61%，出口拉丁美洲的增速次之，達(dá)到21%；各地區(qū)的占比中，亞洲仍是第一大出口地區(qū)，1-4月累計出口金額占比達(dá)到44%，出口至非洲地區(qū)的工程機(jī)械增長動力強勁，占比明顯提升，1-4月累計占比為19%，較24年全年占比提升4pct。
　　非洲、亞洲、拉丁美洲等新興市場拉動明顯：
　　2025年1-4月叉車?yán)塾嫵隹诜侵薜慕痤~同比增長37%，累計出口拉丁美洲的金額同比增長24%；累計出口亞洲的占比有所提升，較24年全年提升3pct，同時累計出口俄羅斯的占比有所下降，較24年全年下降4pct；1-4月機(jī)床累計出口至亞洲的金額同比增長21%，累計出口拉丁美洲的金額同比增長12%。
　　工業(yè)資本品：
　　單月同比增速：叉車、機(jī)床、工業(yè)縫紉機(jī)4月出口增速分別為3%、17%、23%，分別較3月提升5pct、1pct、-24pct。
　　累計同比增速：2025年1-4月，叉車、機(jī)床、工業(yè)縫紉機(jī)累計增速分別達(dá)到-1%、+9%、+28%，分別較3月提升2pct、3pct、-2pct。
　　工程機(jī)械：
　　單月同比增速：大類工程機(jī)械、挖掘機(jī)、拖拉機(jī)、礦山機(jī)械4月出口增速分別為8%、20%、21%、28%，分別較上月提升2pct、6pct、0pct、3pct。
　　累計同比增速：2025年1-4月，大類工程機(jī)械、挖掘機(jī)、拖拉機(jī)、礦山機(jī)械累計增速分別達(dá)到10%、21%、28%、21%，較3月提升0pct、0pct、-3pct、2pct。
　　投資建議：
　　消費品：主要包含電動工具、手動工具、割草機(jī)，4月美國零售數(shù)據(jù)環(huán)比增速大幅回落，關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響顯現(xiàn)。1-4月，我國出口至北美地區(qū)的電動工具、草坪割草機(jī)累計金額分別同比+9%、+10%，增速環(huán)比大幅回落，我國對北美地區(qū)出口受到關(guān)稅的不利影響。建議關(guān)注泉峰控股、巨星科技、創(chuàng)科實業(yè)、格力博。
　　資本品-工業(yè)：主要包含叉車、機(jī)床、工業(yè)縫紉機(jī)，4月全球制造業(yè)PMI環(huán)比略有下降，基本維持在50%左右。我國對非洲、拉丁美洲等新興地區(qū)的出口金額增長較快。建議關(guān)注安徽合力、杭叉集團(tuán)、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、杰克股份、宏華數(shù)科。
　　資本品-工程機(jī)械：主要包括大類工程機(jī)械、挖掘機(jī)、拖拉機(jī)、礦山機(jī)械，1-4月大類工程機(jī)械累計出口同比增速達(dá)雙位數(shù)，挖掘機(jī)、拖拉機(jī)、礦山機(jī)械累計出口同比增速分別為21%、28%、21%。建議關(guān)注：一拖股份、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液壓；看好全球新一輪礦山資本開支，建議關(guān)注景津裝備、耐普礦機(jī)、運機(jī)集團(tuán)、中信重工、山推股份、新銳股份。
　　風(fēng)險分析：（1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）全球關(guān)稅條件惡化；（3）航運緊張情況加重，影響全球貨運。